1-3Q2021 业绩符合我们预期

    　　公司公布1-3Q2021 业绩：收入165.21 亿元，同比+39.84%；归母净利润35.62 亿元，同比+50.41%；扣非净利润31.06 亿元，同比+87.81%；经调整Non-IFRS 归母净利润38.06 亿元，同比+55.7%；符合预期。

    　　发展趋势

    　　化学及测试业务维持强劲增长。3Q2021，公司收入59.8 亿元，同比+30.58%；归母净利润8.9 亿元，同比+36.23%；经调整Non-IFRS 净利润13.6 亿元，同比+37.8%。3Q2021 收入分板块看：1）化学业务(WuxiChemistry)：3Q36.5 亿元，同比+33.3%，其中小分子药物发现贡献收入16.2 亿元，同比+37.1%，CDMO 贡献收入20.3 亿元，同比+31.5%； 2）测试业务(WuXi Testing)：12.3 亿元，同比+37.4%；3）生物学业务(WuXiBiology)：5.0 亿元，同比+22.4%；4）细胞和基因疗法CTDMO 业务：

    　　2.8 亿元，同比+14.7%；5）国内新药研发服务部(WuXi DDSU)：3.1 亿元，同比+10.5%。

    　　CRDMO 一体化平台持续赋能客户，CDMO 产能扩增为订单起量做准备。

    　　公司化学业务提供从化学药物的发现研究到商业化生产的端到端服务。1-3Q2021，化学药物发现业务完成约20 万个化合物合成，CDMO 业务服务新增分子共526 个，所涉新药物分子1,548 个，其中临床III 期阶段47个、临床II 期阶段235 个、临床I 期及临床前阶段1,229 个、已获批上市的37 个(年初至今新增9 个)。公司完成瑞士库威工厂的收购，并于今年7 月开始并表，加强大规模胶囊和片剂生产能力。2021 年9 月24 日，公司完成美国特拉华州土地的收购，该土地将用于建设原料药和制剂生产设施。

    　　细胞和基因治疗CTDMO 全球产能提供一体化服务，加速研发创新。公司持续加强细胞疗法CTDMO 平台建设，为326 个项目提供测试服务，并为61 个项目提供工艺开发与生产项目，其中：45 个临床前和I 期临床(中国17 个，美国28 个)，6 个II 期临床(均为美国项目)，10 个III 期临床项目提供工艺开发与生产服务(中国2 个，美国8 个)，其中4 个项目处在即将递交上市申请的阶段。上海临港基地于2021 年10 月 投入运营，成为了WuXiATU 全球范围第四个生产基地。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2021 年和2022 年EPS 盈利预测1.42 元和1.75 元不变。A 股维持跑赢行业评级和174.00 元目标价(基于DCF 估值法)，较当前股价有26.0%的上行空间。H 股维持跑赢行业评级和184.00 港元目标价(基于DCF估值法)，较当前股价有10.6%的上行空间。

    　　风险

    　　订单波动；外汇风险；投资收益与公允价值变动损失风险。