公司发布2021年中报：2021年上半年实现营业收入 105.37亿元，同比增长 45.70% ；归母净利润 26.75 亿元，同比增长55.79%；扣非归母净利润21.27 亿元，同比增长88.05%，经调整Non-IFRS 净利润24.48 亿元，同比增长67.80%。

    　　业绩持续高增长，产能扩张奠定长期发展基础。1）受益于小分子CDMO 等高景气业务的推动及临床CRO 业务的复苏，公司业绩强劲增长，2021Q1 营业收入49.50 亿元（+55.31%），2021Q2 营业收入55.86 亿元（+38.14%），公司营业收入自2018 年以来，保持了13 个季度的环比增长（除2020Q1 由于新冠影响外）；2）境外收入80.36亿元（+45%），境内收入25.01 亿元（+48%），境内增速高于境外；3）全球前20 大药企销售收入为29.67 亿元（+28.72%），“长尾”及中国客户的销售收入为75.70 亿元（+53.67%），全球创新热情高涨，促使“长尾”级中国客户收入高增长；4）经调整Non-IFRS 净利率为23.23%（+3.06pp），管理能力提升大幅降低期间费用率（17.00%，-2.78pp），提升净利率；5）人员同比增长25.05%，全年CAPEX 预计达86 亿元，规划产能三年翻倍。

    　　一体化运营平台持续赋能，深度布局细胞及基因疗法CTDMO 领域。

    　　1）公司充分发挥“一体化、端到端”的平台优势，为客户提供多种一体化服务：2021H1，通过Wind 平台提供新药研发及全球申报一体化服务，共签约81 个项目；持续扩增小分子CRDMO 一体化平台，新增341 个管线，覆盖全球约14%的临床阶段小分子创新药；打造全新的ADC-CDMO 平台，建设新能力。2）收购QXGENE，开发TESSA 技术和XLenti 技术，深度布局细胞及基因疗法CTDMO 领域，打造新的增长驱动平台。

    　　盈利预测：预计 2021-2023 年公司营业收入为 221.86、299.36 和 397.82亿元，同比增长34.17%、34.93%、32.89%；归母净利润分别为44.69、62.32 和81.98 亿元，同比增长 50.99%、39.45%、31.53%，对应2021-2023 年PE 分别为88/63/48 倍。

    　　风险因素：医药行业研发投入及外包需求下降风险，汇率变动风险，行业竞争加剧风险，政策影响风险，境外经营及国际政策变动风险等。