投资要点

    　　事件：公司发布2022 年一季度报告。2022 年一季度，电魂网络实现营业收入2.27 亿元，同比下降13.75%；归母净利润0.71 亿元，同比下降29.93%；扣非后归母净利润0.65 亿元，同比下降29.92%。公司扣非后归母净利润下降主要由于游戏充值收入同比有所下降以及《梦三国2》亚运会赛事广告宣传费用增加所致。

    　　强化精品游戏研运与出海，深耕国风竞技类产品领域。2022 年公司将不断升级游戏版本、提升服务品质，以延长公司游戏产品《梦三国》端游、《梦三国手游》、《我的侠客》、《野蛮人大作战》等产品的生命周期，力争主业营收稳定。公司连续三年入选国家五部委联合评选认定的“国家文化出口重点企业”，将进一步布局海外研发与发行。公司全力打磨国风电竞项目《梦三国2》，将在2022 年杭州亚运会以正规体育项目崭露头角，赋予公司未来业绩持续增长动力。长远来看，公司将持续深耕国风精品化电子竞技产品的优势领域，实现基因传承与发展。

    　　盈利预测：电魂网络筹备亚运会赛事，宣传费用增加，短期内对业绩有一定影响，未来将发挥国风电竞项目优势，具备长期增长动力。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为3.91/4.50/5.03 亿元，对应当前股价（2022 年4 月29 日）的PE 分别为13.7/11.9/10.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争风险、政策风险、公司营业收入主要依赖于单款游戏风险、公司自研项目不达预期风险