事件：

    　　1）2016 年业绩数据，公司全年营收4.94 亿元，同比小幅增长5.54%，归属于母公司净利润2.56 亿元，同比增长17.74%，基本每股收益1.35元，增长11.57%。

    　　2）2016 年利润分配预案：每10 股派发现金股利4.17 元。

    　　正文点评：

    　　1、营收主力为端游，长期看手游

    　　公司2016 年业绩表现平稳，主要原因是端游贡献收入跟上年基本持平，2016 年端游收入为4.48 亿元，同比微跌0.32%，表现平稳，端游主要依靠《梦三国》。公司手游增长较快，2016 年营收4400 万元，同增长148%。短期内公司可依靠端游的稳定流水，中长期的业绩增长点在手游等新业务领域。

    　　2、攻守兼备，实施员工持股计划

    　　公司核心产品是端游《梦三国》，是公司的“现金牛”业务，公司同时积极开发手游市场，完善产品结构。并且布局了VR、主机等新兴领域，公司也在谋求游戏出海，寻找新的市场空间。

    　　公司12 月份推出了第一期员工持股计划，筹资不超过3000 万元，覆盖公司核心成员不超过130 人，现已完成该持股计划，员工持股计划的成功实施彰显员工对公司未来发展的信心。

    　　3、现金流充足，研发持续加大

    　　公司2016 年期末现金流10.38 亿元，增长了197%，现金流充裕。

    　　公司2016 年持续加大对研发的投入，全年研发投入1.17 亿元，占应收24%。充足现金流和高研发投入是公司上线优质产品的前提，看好公司未来新产品表现。

    　　4、盈利预测与估值

    　　看好公司未来发展前景，预测公司2017 年、2018 年的EPS 为1.18 元、1.36 元，对应目前股价的PE 分别为52 倍、45 倍，给予“增持”评级。

    　　5、风险提示

    　　产品结构单一，网游市场竞争激烈且市场向龙头公司集中