事件：公司2024 年7 月1 日发布2024 年半年度业绩预告，公司预计2024 半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8800 万元到9500 万元,同比增加63.63%到76.65%；预计2024 半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为8650 万元到9350 万元,同比增加65.68%到79.06%。

    客户订单不断突破，公司营收稳健增长。公司积极跟随核心客户的新能源汽车战略，2023 年智界S7、S9、领克、极氪001、极氪007、通用、奥迪、北汽华为享界S9 等8 个无边框密封条获得定点，同时大众、上汽等多个畅销车型欧式导槽项目获得定点，截至2023 年底公司在研新项目车型42 个，在手订单充足。随着公司新客户的突破以及在手项目的持续放量，公司的营收有望维持稳健增长。

    原材料不利影响逐步消散，盈利能力迎来拐点。2023 年受汽车行业产销波动，同时叠加原材料持续处于高位等因素的影响，公司的毛利率有所承压。随着新开发车型项目在2023 年第三季度的不断量产，公司毛利率和净利率明显改善，盈利能力迎来拐点。考虑到公司工装模具的自制率较高，以及通过考核制度和激励机制将一线员工的绩效薪酬与生产过程中的废品率挂钩，我们认为公司在成本控制方面具有较为突出的优势，毛利率有望维持改善状态。

    拓展先进产能，公司成长能力进一步加强。公司积极拓展先进产能，根据高端客户的定制需求，加快引进和配置国际国内一流生产设备，三年内建成25 亿先进产能；公司年产100 万台套新能源汽车无边框密封条项目、智能化物流中心项目已上报，争取2024 年拿到公司北面近90 亩土地并开工建设。随着公司积极拓展先进产能，公司的市场份额有望进一步增长。

    盈利预测与投资建议：考虑到公司具备卓越的成本管控优势，且新产品开拓较为顺利，新客户重点车型放量可期，同时公司积极加大产能布局，市场份额有望进一步提升。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.37、3.30、3.94 亿元，对应PE 估值分别为16.28、11.68、9.80 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：汽车销量不及预期、整车厂价格竞争加剧、项目定点落地不及预期、产能建设进度不及预期等。