20-50 元是一次性洗脸巾销量最高的价格带。据淘宝，淘宝全网20 年1-5 月一次性洗脸巾销量872 万件，其中0-10 元177 万件，10-20 元189 万件，20-50 元393 万件，50 元以上113 万件。据天猫，诺邦旗下一次性洗脸巾产品约20-40 元，所在的20-50 元价格带销量最高的。

    诺邦股份自有品牌“邦怡”、“小植家”有望抢占一次性洗脸巾市场。

    诺邦股份是水刺无纺布龙头，业内技术领先。公司开发的邦怡、小植家两个一次性洗脸巾子品牌有望打造爆款单品。（1）线上消费成为趋势，渠道由最早的百货到商超到现在的电商，历史上凡是抓住渠道变革的企业，都有机会实现快速弯道超车。如开润股份（小米90 分旅行箱）销售过程中避开传统渠道，依托米系渠道实现降维打击，成为国内箱包龙头。如新宝股份（摩飞电器）通过电商打出面包机、榨汁机等多个非传统小家电网红爆款。（2）一次性洗脸巾用于替代容易滋生细菌和发生交叉感染的传统毛巾，市场空间广阔；（3）一次性洗脸巾暂时没有消费者耳熟能详的品牌；（4）诺邦股份一次性洗脸巾产品极具性价比，与天猫相对销量较高的三利家纺相比，同样20cm*20cm 规格的一次性洗脸巾，三利家纺单片重量为60 克，而邦怡为65 克，邦怡用料够更足、吸水性更好，但是邦怡一次性洗脸巾单片价格约0.15元，明显低于三利家纺的0.25 元/片。（5）诺邦控股股东是老板集团，对公司“懒人厨房抹布”等厨卫擦拭产品有一定协同效应。

    20-22 年业绩分别为1.56/1.28/1.54 元/股。预计20-22 年收入14.1/16.4/18.9 亿元，同比增长28.5%/16.5%/15.1%；归母净利润1.87/1.53/1.85 亿元，同比增长127.1%/-18.3%/21.1%。给予公司20年30xPE，对应合理价值为46.85 元/股，维持“增持”评级。

    风险提示。终端需求回落，库存压力陡增，产品质量问题。