事件描述

    2024 年8 月26 日，移远通信发布2024 年半年报：公司2024H1 实现营收82.49 亿元，同比增长26.67%，实现归母净利润 2.09 亿元，同比增长281.48%，扭亏为盈。2024Q2 实现营收42.95 亿元，同比增长27.2%，环比增长8.6%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长691.5%；实现扣非净利润1.37 亿元，同比扭亏为盈。

    事件评论

    2024H1 营收业绩双高增，下游市场需求逐步恢复。公司2024H1 实现营业收入82.49 亿元，同比增长26.67%，主要系2024H1 物联网下游市场需求逐步恢复，公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务，为客户提供物联网综合解决方案。从归母净利润情况看，公司24H1 实现归母净利润2.09 亿元，同比增长281.48%，实现扭亏为盈,其中单Q2 实现归母净利润1.55 亿元，同比增长691.5%。分区域结构看，公司2024H1 境外营业收入达42.20 亿元，占比51.17%，海外市场的持续开拓增长叠加国内物联网行业修复，公司2024H1 实现营收业绩双高增。展望下半年，公司订单充沛，有望持续高增。

    费用率同比下滑明显，持续优化运营效率。2024Q2 公司毛利率19.3%，同比+1.7pct，环比+2.3pct；净利率为3.5%，同比+3.0pct，环比+2.2pct。费用端，2024Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.8%/2.6%/9.7%/0.3%，同比分别-0.5/-0.7/-2.0/+1.4pct，公司持续优化运营效率，降本增效工作效果明显加强，费用率同比有所下降，公司对新业务设置严格的考核目标，以促进业务更好的发展。此外，公司持续加强研发投入，截至2024H1研发投入达7.96 亿元，占营业收入的9.65%，研发人员4,203 人，占比73.88%。

    战略延伸布局新业务放量，提升物联网综合解决方案能力。公司以为客户提供物联网综合解决方案为目标，在巩固完善蜂窝模组业务的基础上，持续拓展潜力较大、市场规模较广阔的领域。公司前期布局的车载模组、智能模组、GNSS 模组、天线、ODM 业务等都有较好的增长。此外，在工业智能化、农业智能、智能解决方案、认证测试服务等方向，公司也在逐步规划发展中，这些业务都会成为未来公司发展新的增长引擎。此外，公司以ODM 为主营业务的子公司安科联依托于移远丰富的全球IoT 资源，不断构建和完善研发、设计、生产等能力，并积极拓展行业应用与服务，2023 年ODM 业务收入快速增长。

    投资建议及盈利预测：公司2024H1 实现营收业绩双高增，物联网下游市场逐步恢复,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务，同时公司持续优化运营效率，毛利率同比恢复，费用率同比有所下降，公司经营层面实现拐点，费用下滑带来利润释放。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.27 亿元、6.87 亿元和8.87 亿元，同比增长481%、30%、29%，对应PE 为22 倍、17 倍和13 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、原材料市场波动风险；

    2、国际关系变动的相关风险；

    3、汇率变动的风险；

    4、竞争加剧的风险。