事件：2023 年4 月24 日晚，移远通信发布2022 年度&2023Q1 业绩，22年实现营收142.3 亿元，同比+26.4%，实现归母净利润6.23 亿元，同比+73.9%；23Q1 实现营收31.4 亿元，同比+2.6%，实现归母净利润-1.35 亿元。

    　　公司2022 年盈利能力大幅提升，后续下游需求回暖下表观业绩有望修复。

    　　多措并举下公司2022 年全年净利率水平显著提升。公司2020 年净利率3.1%，2021 年净利率3.2%，2022 年净利率水平达4.4%，较2021 年大幅提升1.2pcts，我们认为主要得益于公司规模效应及自建工厂带来的成本优化。因物联网行业覆盖生产、生活的各个细分领域，下游市场渗透面广且较为分散，因而与海内外宏观经济表现高度相关，我们认为疫情等外部扰动因素逐步出清下部分消费场景POS 等产品需求及相关智能表计产品需求有望恢复，物联网行业有望延续此前高速增长态势。

    　　AI 加速向边缘侧发展，公司顺应时代变化助力人工智能普及落地。据Grand View Research数据，2022 年全球边缘计算市场规模为147.88 亿美元，预计到 2030 年将达664.78 亿美元。据亿欧智库数据，2021-2025 年中国边缘计算产业市场规模预计年复合增速达到46.81%，2025 年边缘计算市场整体规模达1987.68 亿元，增长空间广阔。公司已成功推出多款 AI 智能模组、5G+AI模组，可用于边缘计算与机器视觉能力检测设备，助力人工智能大规模普及落地。

    　　公司持续加码研发布局，不断推动物联网行业发展。2022 年度公司研发投入达 13.35 亿元，营收占比9.38%，同比+30.59%，公司研发技术人员4520人，占比 76.18%。目前公司已在全球拥有上海、合肥、佛山、桂林、武汉、温哥华、贝尔格莱德、槟城八处研发中心，覆盖中国、欧洲、北美、亚太等地区，为公司的全球化快速发展提供强劲支持。公司作为 3GPP 成员，提交了 30 多项 5G R17 通信标准提案，同时持续参与 3GPP R18 的研究，针对 R18 已提交 10 多项技术标准提案，涉及 NTN、定位、车载通信、XR、随机接入等关键技术。公司作为 GSMA 的 5G 物联网战略组成员，积极参与精准定位、节能、功率级别划分等技术研讨，通过参与 IoT 战略议题讨论，不断探索和推动 IoT的战略规划和发展方向。

    　　投资建议：我们坚定看好物联网行业的后续发展，同时也认为移远通信作为物联网模组领域全球龙头有望依托自身优势持续向上下游延伸拓展，海外市场有望为公司继续带来可观业绩增量，公司市场领先地位或将进一步得到巩固。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为8.47/10.69/14.12 亿元，对应PE 倍数22x/17x/13x。我们预期股权激励下公司业绩有望持续高增，具备较高成长性。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；公司下游客户开拓进程不及预期。