事件：近期公司发布2022 年半年度报告，2022H1 公司实现营业收入66.89 亿元，同比增长 54.99%；实现归母净利润2.77 亿元，同比+107.32%；扣非归母净利润2.55 亿元，同比+111.52%。

    海外业务、新产品放量驱动公司成长，盈利能力改善亮点显现。公司22H1 营收亮眼主要得益于LTE、车载、5G 模组加速放量，以及天线、ODM 等新业务规模扩大。另一方面，22H1 公司海外及中国港澳台地区业务实现营收34.88 亿元，根据wind 数据，同比2021 年+109.96%，表现亮眼。同时，移远2022H1 公司归母净利率达4.14%。盈利能力提升主要由于公司规模化效应显现。

    八大研发中心提供强劲支持，车载、GNSS 持续推进，天线、ODM 业务矩阵持续突破。报告期内公司新增武汉、槟城（马来西亚）研发中心，形成上海、合肥、佛山、温哥华、贝尔格莱德等八大研发中心布局，对后续海内外业务拓展形成有力支持。同时公司多项前沿技术储备产品已量产/待量产，增量可期。比如报告期内，公司AG18 C-V2X+多频 GNSS 产品已获得全球头部车企定点，以及成功开发可实现多AP 应用场景的5G+Wi-Fi6 整体解决方案，满足无人机、矿车等厘米级/分米级定位需求。

    投资建议：①量：需求韧性验证，下半年出货边际向好。②价：车载等高价格模组出货加速、占比提升。③费用率：规模效应显现、研发费率得到控制、5G/车载等新产品已进入收获期。预计2022/2023/2024 年，公司营业总收入分别为161.82、224.97、307.48 亿元，归母净利润分别为6.40、9.82、13.90 亿元，对应EPS 为3.39、5.20、7.36 元每股，给予“增持”评级。

    风险提示： 疫情反复影响车载模组上车进度；海外CPE 扩展不及预期； 竞争加剧导致低价格模组价格进一步下降。