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移远通信(603236)机构评级研报股票分析报告

 
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移远通信(603236):22H1业绩高增长 应用领域持续拓展

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-08-25  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2022 年半年报,22H1 公司实现营业收入66.89 亿元,同比增长54.99%;实现归属于上市公司股东的净利润 2.77 亿元,同比增长107.32%。

      点评:

      海外收入持续增长,研发驱动公司成长。22H1 公司海外业务快速增长,境外营业收入达34.88 亿元,占比52.15%。22H1 公司研发投入达5.82 亿元,占营业收入的8.71%,同比增长31.32%,公司研发人员3599 人,占比74.02%。 22H1公司新增武汉研发中心、槟城(马来西亚)研发中心,进一步提高了公司的整体技术研发实力以及本地化支持能力。目前公司已在全球拥有上海、合肥、佛山、桂林、武汉、温哥华、贝尔格莱德、槟城八处研发中心,覆盖中国、欧洲、北美、亚太等地区,为公司成长提供支持。

      物联网市场快速增长,国内市场“3+1”趋势显著。根据爱立信2022 年6 月发布的《Ericsson Mobility Report》,2022 年蜂窝物联网全球连接量预计超20亿,至2027 年,蜂窝物联网全球连接量将超50 亿。国内市场,物联网发展已经呈现出明显的“3+1”趋势。其中,“3”是指5G、LTE 和NB-IoT 三大通信技术将覆盖绝大部分的物联网应用,成为市场主流的通信标准。“1”则是指物联网的智能化趋势。未来AI+IoT 有望成为产业新焦点,公司积极响应AIoT 市场,深耕5G&AIoT 产品生态,为智能车载设备、工业手持终端、智能网关、机器人、云游戏、音视频记录仪等领域带来高速、高质、高性价比的智能化方案,有望保障公司长期成长。

      下游应用领域持续拓展。在车载方向,公司5G NR+C-V2X 的车规模组AG56xN、AG57xQ,已逐渐步入规模量产阶段;公司智能座舱模组 AG855G,专为汽车行业多媒体智能网联汽车应用领域设计,支持Android 和QNX 两个操作系统;4G智能模组AG660K 和AG600K、5G 智能模组AG800D,已赢得车厂IVI 项目定点;AG18 C-V2X+多频GNSS 产品获得全球头部车企定点;LTE-A 车规级模组AG525R-GL 通过在全球多个地区获得20 余项重要认证,目前已被众多知名汽车品牌选择用于支持其车载关键应用。应用领域拓展有望提供公司增长动力。

      盈利预测、估值与评级:公司22H1 业绩超预期,海外业务以及车载应用有望为公司提供业绩增长动力。我们上调公司2022-2024 年归母净利润预测为6.04/8.15/10.25 亿元,较前次上调幅度为19.60%/19.50%/18.09%,对应PE50/37/30X,维持“买入”评级。

      风险提示:竞争激化风险;产业链受阻汇率波动风险。

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