chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

移远通信(603236)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

移远通信(603236)半年报点评:业绩超预期 模组龙头业务不断延伸

http://www.chaguwang.cn  机构:华西证券股份有限公司  2022-08-24  查股网机构评级研报

  1、事件:2022年8月24日,公司发布2022年半年报,2022年H1 公司主营收入66.89 亿元,同比上升54.99%;归母净利润2.77 亿元,同比上升107.32%;扣非净利润2.55 亿元,同比上升111.52%;

      2、收入端:业绩高速增长,外销国际化战略稳步推进:报告期内,受益于LTE 模组、车载模组、5G 模组、智能模组等业务量的提升,且天线、ODM 等新业务规模持续扩大,公司业绩增长明显。

      外销快速增长,国际化战略稳步推进。其中,2022H1,公司实现境外销售收入34.88 亿元,同比大幅增长110%。境内收入32.00 亿元,同比增长20.57%。

      3、成本端:加强费用管控,盈利能力显著提升销售毛利率显著提升: 2022 年H1 公司整体销售毛利率18.9%,同比增长0.8pct;销售净利率为4.1%,同比增长1.0pct。其中,2022Q2 单季度销售毛利率为19.6%,同比增长2.5pct;毛利率连续两个季度实现大幅增长。

      公司加强费用管控,费用率保持稳定。2022 年H1 公司的销售/管理/财务费用率为3.22%/1.87%/0.81%,同比变化+0.37/-0.51/+0.86 个百分点。其中,财务费用变动主要系公司境外采购采用美金结算,本期人民币兑美元贬值幅度较上年同期贬值幅度增大,导致公司本期产生未实现汇兑损失,及银行借款对应利息费用增加所致。

      报告期内研发方面,2022 年上半年公司研发投入达 5.82 亿元,占营业收入的 8.71%,同比增长 31.32%。截至报告期末,公司研发人员 3,599 人,占比 74.02%。报告期内新增武汉、马来西亚研发中心,进一步提高公司研发实力。

      4、模组龙头份额持续提升,产品+应用场景不断延伸扩容公司产品方面, 5G 模组方面,公司 5G R16 模组已在行业内率先大规模出货,可将移动宽带的优势带入固定无线接入、移动计算、智慧医疗、专网等场景,更可通过超高可靠性和低时延为 5G 工业互联网、智能制造等应用的规模化落地进一步赋能。

      车载模组方面,开发出丰富的 5G、LTE-A/LTE、C-V2X 车规级通信模组,还推出车载智能模组、Wi-Fi&蓝牙模组、GNSS定位模组、车载天线等多产品矩阵,目前已被众多知名汽车品牌选择用于支持其车载关键应用。

      报告期内,公司还推出了采用超紧凑 SMT 封装设计、集成最新 iSIM 技术、超低功耗的 BG773AGL 的模组,用以助力全球连接和灵活的部署模型,可适用于广泛的物联网应用,如无线 POS、智能计量、跟踪、可穿戴设备等。

      此外,公司还开发了 5G+Wi-Fi6 的整体解决方案,能支持CPE、Mi-Fi 等多种形态的应用,同时具备 Wi-Fi 与蜂窝的共存处理机制,实现 Wi-Fi 的双频并发功能,能实现多 AP应用场景。看好公司在现有模组基础上,延伸业务布局,提供一站式物联网解决方案。

      5、投资建议

      公司作为物联网(IoT)技术的研发者和无线通信模组的龙头厂商,不断拓展车联网和笔记本模组等下游应用领域带来新的发展。随着万物互联时代的到来,物联网模组有望迎来快速增长。调整盈利预测,预计2022-2024 年公司营收分别维持为169.69/247.57/346.41 亿元, 每股收益分别由3.33/4.63/7.10 元调整为3.57/5.02/7.61 元,对应2022 年08 月23 日160.45 元/股收盘价, PE 分别为40.7/28.9/19.1倍,维持“增持”评级。

      6、风险提示

      5G、车联网等推进不及预期;海外市场销售不及预期; 上游芯片供应商价格波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网