事件：2022 年7 月12 日，公司发布2022 年半年度业绩预告。2022年上半年公司预计实现营业收入约 66.89 亿元，同比增长约55.00%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约为 2.74 亿元，同比增长约105.14%；预计实现扣非归母净利润2.57 亿元，同比增长约113.04%。

    营收大幅增长，归母净利润增速快于营收增速：2022 年以来公司持续优化产品结构，丰富产品多样性。相较去年同期，公司5G 模组、车规级模组、智能模组、LTE 模组、天线、ODM 业务均实现了较好的增长。2022 年上半年公司预计实现营业收入约 66.89 亿元，同比增长约55.00%。公司利润稳步增长，归母净利润增速快于营收增速。预计实现归属于上市公司股东的净利润约为 2.74 亿元，同比增长约105.14%；预计实现扣非归母净利润2.57 亿元，同比增长约113.04%。

    盈利能力增强，净利率同比环比改善：Q2 以来原材料价格自去年高点有所回落，同时公司不断提升运营效率，规模效应显现，公司盈利能力增强。根据公司预告，2022 年H1 公司净利率约为4.10%，同比提升1.01pct；2022 年Q2 公司单季度净利率为4.13%，环比提升0.8pct，同比提升1.16pct。

    市占率全球第一，研发与产能规划齐全：根据Counterpoint Research数据，2022 年第一季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%，其中移远通信以38%的市场份额排名第一，环比大幅提高11.5pct，出货量同比增长77%，出货的模块数量超过了接下来的十家供应商的总和。

    公司持续优化产品结构，丰富产品多样性，在 5G 产品方面一直走在行业前列，同时可以提供丰富强大的车载产品组合，公司还新推出一系列支持 AI 算法的模组产品。目前公司在全球拥有上海、合肥、佛山、桂林、武汉、贝尔格莱德、温哥华七处研发中心，覆盖中国、欧洲、北美等地区，为公司的全球化快速发展提供强劲支持。生产制造方面，公司已在常州、合肥设立了两处“自有”智能制造中心，并在马来西亚、巴西、苏州、东莞、嘉兴等多地建立了代工厂合作，全方位保证产能稳定供应。根据公司公众号，截至2021 年底，移远合肥智能制造中心已部署十几条生产线及研发试产线，年产可达4500 万片；常州智能制造中心也已完成十余条生产线的架设，预计今年还将继续增设生产线，满产后可达9000 万片/年。

    投资建议：公司是行业领先的物联网整体解决方案供应商。我们预计公司2022 年-2024 年营业收入分别为153.34/207.30/290.79 亿元，同比增长36.2%/ 35.2%/40.3%；归母净利润分别为6.08/9.41/13.18 亿元，同比增长69.8%/ 54.6%/40.1%；对应EPS 分别为3.22/4.98/6.97 元。我们 给予公司2022 年50 倍PE，对应目标价161.00 元，维持“买入-A”

    投资评级。

    风险提示：芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧、海外疫情防控效果不及预期的风险