报告关键要素

    　　2022 年7 月13 日晚，公司发布2022 年半年度业绩预告，公司预计2022H1实现营业收入约66.89 亿元（YoY+55.00%），归母净利润约为2.74 亿元（YoY+105.14%），扣非净利润约2.57 亿元（YoY+113.04%），业绩基本符合预期。

    　　投资要点：

    　　业绩持续高速扩张，规模效应带动利润率上升：单看2022Q2，公司营收约为36.31 亿元（YoY+47.65%,QoQ+18.75%），净利润约为1.50 亿元（ YoY+105.87%,QoQ+21.50% ）， 净利率约为4.14% （ YoY+1.17pct,QoQ+0.09pct）。在2022 年上半年，规模效应持续提升公司运营效率，且上游原材料紧缺有所缓和，带动公司利润率环比和同比均有增长。同时，公司持续优化产品结构，丰富产品多样性。在行业高速增长的大背景下，公司5G 模组、车规级模组、智能模组、LTE 模组等产品均实现了较好的增长。从Counterpoint 发布2022 年第一季度模组厂商出货量排名情况来看，公司占全球出货总量的份额达到了38%，出货市占率相较2021 年第四季度的26.6%有大幅的提升，稳坐全球蜂窝物联网模组市场第一的宝座。

    　　拓展产品品类，打造一站式物联网整体解决方案：公司目前除了涉足无线通信模组以外，还在持续扩展GNSS 定位模组、天线产品、云产品以及智慧城市解决方案等。天线方面，公司提供“天线+模组”整体解决方案以及完整的系统评估，有利于缩短客户开发周期，助力产品快速上市。云平台方面，公司的QuecCloud 移远云为客户提供“终端+连接+平台+应用”的一站式端到端的解决方案，更快更好的帮助客户实现物联网场景应用。GNSS 模组方面，LC29H 正式面世。该模组利用双频定位技术，结合RTK（实时动态载波相位差分技术）和DR（惯性导航技术），满足厘米级和分米级的高精准定位需求，助力割草机、无人机、智能农机、共享两轮车等行业应用实现升级体验，未来还有望进入自动驾驶导航领域。我们认为，随着公司核心的模组业务做大做强，公司与其相关联的新业务有望在增厚公司利润同时扩展公司下游应用场景、加深公司产品护城河，进一步推动公司业绩的成长。

    　　盈利预测与投资建议：考虑到公司作为全球蜂窝物联网模组龙头的市场