事件：移远通信发布2022 年一季报，2022Q1 实现营业收入30.58 亿元，同比增长64.74%；归母净利润1.24 亿元，同比增长104.25%。

    收入利润高增，业绩超预期。2021 年至今，公司连续5 个季度的单季度营收同比增速高于60%，增速区间位于64%-100%之间，连续高增充分体现物联网需求端持续饱满。短期从月度来看，此前3 月底公司曾公告2022 年1 至2 月主要经营数据：2022 年1-2 月公司实现营业总收入19 亿元左右，同比增长68%左右；实现归属于上市公司股东的净利润6,660 万元左右，同比增长50%左右。以此倒推，3 月单月业绩表现非常稳健，破除市场部分担心。

    利润增速高于收入增速，体现盈利能力修复。22Q1 公司净利率为4.05%，较21 年的3.18%有所提升，持续跟踪利润率修复持续性。

    毛利率环比略升，短期受全球芯片短缺等问题影响。当前以芯片为代表的原材料供应紧张问题仍在持续，一季度移远毛利率为18.2%，环比提升超2pct，预计主要原因是涨价向下游传导。同时一季度末存货规模为29.6 亿，仍处于高位。

    移远通信作为物联网模组行业全球龙头，有望随行业景气共成长，同时布局新成长曲线。

    得益于LTE 模组、LPWA 模组、车载模组、5G 模组等业务量的提升，下游领域在车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等多领域的销售收入增幅明显。同时，公司布局天线、 QuecCloud 物联网云平台、 ODM 业务、智慧城市数字集成化业务等新业务，积极探索布局新一轮成长曲线。

    上调盈利预测，维持“买入”评级。由于物联网行业需求景气度持续，且公司盈利能力有向好趋势，上调22-23 年盈利预测，新增24 年盈利预测，预计22-24 年归母净利润为5.84/8.53/12.62 亿元（前次22/23 年盈利预测为5.60/7.36 亿元），当前股价对应22-24年PE 为35/24/16 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：竞争加剧；上游原材料持续供应紧张和涨价的风险；物联网连接数增长速度不及预期；物联网部分应用落地进程不及预期。