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移远通信(603236)机构评级研报股票分析报告

 
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移远通信(603236):Q4营收及同比增速再创新高 静待利润率提升

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2022-02-06  查股网机构评级研报

事件:公司 1 月 28 日晚发布 2021 年年度业绩预告,预计可实现营业收入约110 亿元,同比上升80.2%;预计实现归母净利润 3.5 亿元,同比上升 85.2%;预计实现扣非归母净利润 3.28 亿元,同比上升 92.9%。

    1、收入持续超预期高增,Q4 营收及其同比增速再创新高根据公司年度业绩预告,2021 年公司预计实现营业收入和归母净利润分别为110 亿元和3.5 亿元,同比分别增长80.2%和85.2%,其中,非经常性损益对归母净利润的贡献额大约为0.22 亿元,主要为政府补助。单季度来看,2021Q4预计实现营业收入为35.24 亿元,再创历史新高,同比增速再创历史新高,达到85.7%,环比增长11.5%;2021Q4 预计实现归母净利润分别为1.13 亿元,同比增长76.6%,环比增长9.3%。

    2021 年度公司根据市场需求,不断创新产品,丰富优化产品结构,形成了以蜂窝通信模组、Wi-Fi&BT 模组、GNSS 模组、天线、云平台等在内的一站式解决方案,多样性的产品及丰富的功能可满足日益增长的物联网智能终端需求。公司收入保持高速增长,主要得益于LTE 系列、LPWA 系列和5G 系列模组应用场景的需求不断增加,销售收入实现了较快增长,公司凭借强大的研发团队和营销团队,不断优化产品结构,开拓市场,满足更多客户对不同场景的需求。

    2、规模效应下利润率企稳,利润稳步释放

    2021Q1-Q3 公司综合毛利率为18.48%,同比下降1.86 个百分点。公司毛利率承压预计主要由于上游原材料价格上涨以及国内LTE CAT1 模组在新品推广初期市场价格竞争激烈(运输费会计科目调整亦有一定影响)。随着 LTE CAT1 模组盈利能力较推广初期有所提升,且在部分泛 IoT 场景实现原材料涨价的价格传导,公司毛利率未来有望进一步改善。2021Q4 公司净利率为3.21%,环比仅轻微下降0.06 个百分点,反映公司利润率企稳。在公司营业收入维持高速增长的情况下,公司利润稳步释放。

    风险提示:市场竞争加剧、公司毛利率下滑、新业务开拓不及预期。

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