投资要点

    事件： 2021年上半年，公司实现营业收入43.16亿元，同比增长72.82%；归母净利润为1.33 亿元，同比增长91.61%。公司综合毛利率水平环比下滑1.3%、同比下滑2.3%至18.1%。

    伴随公司产品推陈出新、下游订单放量，上半年公司营收实现较快增长；但原材料涨价下毛利率小幅承压。2021 年上半年，国内外疫情影响好转、经济活动逐渐恢复正常，下游需求旺盛带动公司收入快速增长。细分业务来看 ，公司营收的高增主要得益于LTE 模组、LPWA 模组、车载模组、5G 模组等业务量的提升。但受上游原材料供应紧张、及成本上涨等因素干扰，公司的整体毛利率承压；上半年，公司累计综合毛利率环比下滑1.3%、同比下滑2.3%至18.1%。

    车载和5G 相关业务，或将成为公司新的增长点。①车载业务：5G 车载模组方面，公司的车规级5G、5G+CV2X 模组AG55xQ、AG56xN 系列已支持十余家车厂的30 多个车型。4G 车载模组方面，公司的4G 车载智能模组SC60 从2019 年开始批量出货前装客户，经过前装市场批量检验，已在多个自主品牌车型上实现量产；上半年，公司4G 车载智能模组SC665S 新增了车厂定点，相比SC60 性能提升。②5G 业务：公司起步较早，已设计近30 款5G 模组。2021 年4 月，移远通信五款5G 模组以最大份额中标中国移动2021 年5G 通用模组供应项目（合计约15 万片，份额接近50%），进一步验证公司的产品实力。

    风险提示：行业竞争加剧、物联网应用不及预期、原材料涨价风险、汇率风险。