公司发布2022 年半年报：2022 年半年度收入3.81 亿元，归母净利润1.23亿元，扣非归母净利润1.17 亿元，同比分别增长33.51%、48.78%、43.97%。

    CRO/CDMO/CMO：业务快速增长，22H1 实现营业收入2.20 亿元，同比增长49.22%，占总营收57.65%。

    客户+项目持续推进：公司有13 个CRO/CDMO 项目、6 个CMO 项目（API 11 个+中间体8 个）分布在不同的阶段（临床阶段12 个+商业化阶段7 个）；公司提供“中间体+特色原料药+制剂”一体化业务，与多家跨国药企和创新型药企达成合作，如给艾尔建公司提供两款偏头痛新药的重要中间体（分别于2019 年12 月、2021 年9 月美国获批上市），未来市场前景广阔，有望带动公司放量。

    人才结构优化、技术平台加速：公司已建成200 余人的研究分析开发团队，聘请多名大型跨国公司的资深专家；具备高难度药物化学反应路线设计、多中心手性合成反应、连续流体化学反应技术等平台优势。

    特色原料药及中间体：“中间体+特色原料药+制剂”的一体化升级主线不变，优势产品维持高市占率+新产品研发加速。

    API 新老产品结合：一方面，优势产品如双环醇、恩替卡韦、西他沙星、泊沙康唑、非布司他、奈必洛尔、米格列醇等，国际市场占有率保持前列；另一方面，公司持续加码研发投入，确保在研产品进度。

    API 产能建设加速：公司非公开发行募投项目7 个车间目前进度如下：

    7 个车间均已完成厂房建设，其中4 个车间正在进行设备安装、1 个车间已进入试生产。

    制剂：产能扩充放量可期，创新药物按计划推进

    产能建设持续推进：全资子公司浙江麒正药业继续推进“高端制剂国际化项目”，主要产品为高活性靶向抗肿瘤片剂/胶囊、普通口服固体片剂/胶囊，目前一期项目高活性制剂车间12654 ㎡、口服固体制剂车间16809 ㎡都已完成厂房建设及设备安装，进入工艺验证阶段。

    创新药物进入临床：1.1 类新药布罗佐喷钠II 期临床进展顺利，已完成病人入组，II 期临床相关数据目前尚在进行整理分析中。

    盈利预测与投资建议：公司技术引领发展，并计划非公开发行股票募资不超过4.85 亿元进一步推动项目建设，我们预计2022-2024 归母净利润2.28/3.24/4.54 亿元，对应PE 49/34/24 X，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：产能建设不及预期、政策变化、汇率波动、生产、疫情等风险