公司中报业绩创下历史最佳，继续看好涤纶长丝保持景气向上8 月17 日，公司发布2021 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入236.81亿元，同比增长74.57%；归母净利润13.24 亿元，同比增长561.20%。至此，公司已连续三个季度保持强劲的向上势头，我们继续坚定看好涤纶长丝景气向上，我们维持2021-2023 年盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为30.75、37.28、45.37 亿元，对应EPS 分别为2.19、2.66、3.24 元/股，当前股价对应PE 分别为9.1、7.5、6.2 倍。我们看好长丝价格在即将到来的旺季将继续向上，叠加公司扩张计划掷地有声，成长性凸显，维持“买入”评级。

    　　二季度长丝迎来量价齐升，目前库存合理、价差可观，仍具备较强向上弹性Q2 公司实现归母净利润8.26 亿元，同比增长483.24%，环比增长66.20%。据公司公布的经营数据测算，Q2 公司实现长丝销量148.60 万吨，环比+44.20%；Q2 长丝平均售价（不含税）为6904 元/吨，较Q1 上升769 元/吨。据Wind 数据，Q2 的POY 价差为1,689 元/吨，较Q1 的1,573 元/吨上涨116 元/吨，量价齐升带动长丝盈利能力显著增强。据Wind 数据，截至8 月17 日，POY 价格为7,625元/吨，价差为1,410 元/吨，保持可观盈利能力。截至8 月12 日，POY 库存为17.2 天，7 月有所累库但是仍整体维持在合理水平。我们继续看好在秋季旺季到来之际，涤纶长丝下游需求将保持强劲增长，仍具备较强的向上弹性。

    　　公司产能稳步扩张，未来利润中枢将迎逐步抬升，成长性凸显公司产能扩张和行业需求向上同步进行。根据公司公告，2021 年至今，公司已投放100 万吨涤纶长丝产能，目前公司长丝产能已达600 万吨；在2021 年底公司将继续投放30 万吨长丝产能和60 万吨涤纶短纤产能，这是公司首次涉足涤纶短纤领域，剑指行业龙头地位。公司已规划400 万吨PTA 产能，预计到2024 年PTA 产能将达1000 万吨，向着实现“两个1000 万吨”目标迈进。公司产业链纵向延伸和产品结构横向发展兼备，未来公司利润中枢将逐步抬升，成长性凸显。

    　　风险提示：油价大幅降低；下游需求疲软；产能投放不及预期