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富佳股份(603219)机构评级研报股票分析报告

 
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富佳股份(603219):家电业务承压 24Q1盈利能力改善

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2024-05-03  查股网机构评级研报

  事件:公司发布 2023年年报及 2024年一季报,2023年公司实现营收26.9亿元,同比降低1.9%;实现归母净利润2.6 亿元,同比降低24.7%;实现扣非净利润2.5亿元,同比降低25.7%。单季度来看,Q4公司实现营收7.9亿元,同比增长5.7%;实现归母净利润0.7 亿元,同比降低9.5%;实现扣非后归母净利润0.7亿,同比降低10%。2023 年公司现金分红1.7亿元,业绩分红率达到64.2%。2024 年Q1公司实现营收4.3亿元,同比增长1.9%;实现归母净利润0.5 亿元,同比增长94.7%;实现扣非净利润0.5 亿元,同比增长107.8%。

      家电业务营收承压,储能业务新增收入。分产品来看,公司无线吸尘器/有线吸尘器/电机/扫地机器人/储能产品/配件及其他分别实现营收14.2 亿元/7.3 亿元/0.2 亿元/0.6 亿元/2.9 亿元/1.2 亿元, 分别同比-17.9%/-9.5%/-49.7%/+25.6%/-/+70%,其中储能产品主要系公司收购宁波甬能新能源科技有限公司。分区域来看,外销/内销分别实现营收19.4 亿元/7 亿元,分别同比-15.4%/76.1%,境内营收增长动力主要来自于境内储能产品销售增加。

      毛利率保持稳定,费用率拖累盈利能力公司2023 年毛利率同比提升0.1pp 至20.2%,其中无线吸尘器/有线吸尘器/电机/扫地机器人/储能产品/配件及其他毛利率分别为20.4%/21.1%/28.5%/19.3%/10.3%/32.6% , 分别同比+2pp/-0.5pp/+6.5pp/-8pp/-/+6.5pp。费用率方面,2023 年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.5%/3.7%/-1%/3.8% , 分别同比+0.1pp/+0.6pp/+1.2pp/+0.1pp;净利率来看,2023 年公司净利率同比降低2.8pp至9.9%,盈利能力有所下降。

      24Q1公司降本增效,盈利能力同比改善。公司2024年Q1毛利率同比提升3.5pp至20.5%。费用率方面,2024 年Q1 公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.8%/5.4%/-2.5%/5.3%,分别同比+0.3pp/+1.6pp/-4.2pp/+1.6pp,财务费用率下降明显。净利率来看,2024 年Q1 公司净利率同比提升5.3pp 至11.4%。

      盈利预测与投资建议。2024 年公司家电业务客户需求回暖,同时积极拓展储能行业,改善产品盈利能力。预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.6 元、0.7元、0.79 元,维持“持有”评级。

      风险提示:原材料成本波动、汇率波动、新业务扩展不及预期等风险。

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