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日月股份(603218)机构评级研报股票分析报告

 
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日月股份(603218)2023年三季报点评:23Q3盈利能力环比下降 Q4有望迎来修复

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-11-04  查股网机构评级研报

  业绩: 23Q1-Q3 公司实现营业总收入35.30 亿元,同比+6.14%;实现归母净利润3.53 亿元,同比+107.20%。其中23Q3 公司实现营业总收入11.34亿元,同比-11.84%,环比-14.39%,归母净利润0.62 亿元,同比-9.34%,环比-61.45%。

      23Q3 盈利能力环比下降。23Q3 公司综合毛利率、净利率分别为15.09%/5.34%,同比+3.22/0.04pct,环比-7.43/-6.71pct。23Q3 公司盈利能力环比下滑,主要由于Q3 公司出货量环比减少,叠加公司新产能投产及成本费用增加所致。

      风电项目建设逐步恢复,Q4 出货量有望环比提升。随着下游风电项目建设逐步恢复,叠加Q4 有多个海风项目有望开工,公司风电铸件出货量有望环比提升,从而带来公司产能利用率的提升以及盈利能力的提升。

      铸造+精加工产能布局,铸件产能达70 万吨。截至2023 年6 月30 日,公司已具备年产70 万吨、最大重量130 吨的大型球墨铸铁件铸造能力,以及年产32 万吨的精加工产能,形成了完善的铸造、精加工产业链,满足客户“一站式”的交付需求。此外,公司年产22 万吨大型铸件精加工项目建设正在持续推进中。

      投资建议:考虑到公司出货量受下游项目建设进度影响有所下滑,我们下调了盈利预测,预计23-25 年公司归母净利润为5.11/7.73/9.83 亿元,YoY+48.5%/51.2%/27.2%,EPS 分别为0.50/0.75/0.95 元。随着下游风电项目建设逐步回暖,公司出货量增加有望带来盈利能力的提升,维持“增持”评级。

      风险提示:风电行业新增装机不及预期,原材料价格波动风险,产能建设进度不及预期

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