公司发布2023 年半年报,业绩同比增长184.57%,公司风电行业营收稳步增长,整体盈利能力明显提升,海外业务增长迅速。维持增持评级。
支撑评级的要点
2023H1 业绩同比增长184.57%:公司发布2023 年中报,实现收入23.97亿元,同比增长17.46%;实现归母净利润2.91 亿元,同比增长184.57%,实现扣非净利润2.57 亿元,同比增长435.94%。2023Q2 公司实现归母净利润1.60 亿元,同比增长273.19%,环比增长21.55%。公司业绩略高于此前预告的2.60-2.90 亿元归母净利润范围。
风电行业营收稳步增长,整体盈利能力明显提升:2023H1 公司风电行业实现营收20.73 亿元,同比提升25.43%,出货量伴随风电行业需求向好而有所提升;注塑机行业实现营收2.55 亿元,同比下降22.48%,主要是受国内外多重因素影响,行业有所承压。与此同时,公司内部成本改善项目持续推进,叠加大宗商品成本下行,公司综合毛利率同比提升12.10个百分点至21.57%。
持续投入研发:2023H1 公司研发费用率同比提升0.19 个百分点至5.21%,报告期内,公司开始参与国际客户海上大型化风电产品的设计和研发,完成核废料储存罐产品试生产和性能测试并得到客户的认可,成功研发低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品并实现了批量出货。我们认为公司持续投入研发,为公司产品、业务和客户的多元化发展打下良好基础。
海外业务增长迅速,占比提升显著:2023H1 公司海外营收4.12 亿元,同比增长27.34%,占营收比重同比提升1.33 个百分点至17.19%。公司深化实施“两海战略”,积极拓展海外客户,不断开拓国际市场。未来伴随欧美及新兴国家风电新增装机打开增长,公司海外业务拓展有望持续加速。
公司拟回购股份彰显信心:2023 年8 月29 日,公司发布公告拟以1.00-3.00亿元自有资金回购公司股份,未来用于股权激励或员工持股计划,我们认为,公司股份回购计划彰显出对未来发展前景的信心。
估值
在当前股本下,结合公司中报与风电行业终端需求情况,我们将公司2023-2025 年预测每股收益调整至0.68/0.94/1.19 元(原2023-2025 年预测为0.90/1.13/1.28 元),对应市盈率23.6/17.2/13.6 倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
价格竞争超预期;原材料价格高于预期;产业政策风险;大型化降本不达预期;风电需求不达预期;海外开拓不达预期。