事件：公司近日发布2022 年半年度业绩预告，公司2022 年上半年实现归母净利润为0.92 亿元到1.03 亿元，与上年同期相比，预计减少3.66 亿元至3.77 亿元，同比减少78.05%至80.39%。2022 年第二季度，公司实现归母净利润0.32 亿元至0.43 亿元，同比下滑84%至88.1%，环比下滑27.0%至45.5%。今年上半年受疫情、地缘冲突及全球通胀加剧等影响，公司产品的主要原材料价格居高不下，产品成本同比大幅上升；同时由于需求下降，公司销售收入和产品销售单价均有所下降，公司产品毛利率同比出现较大幅度下降，导致2022年上半年度的经营业绩出现大幅下降。

    　　陆上风机及其零部件交付即将逐季走高。陆上风电2020 年迎来抢装，当年陆上风电装机量创历史新高，但陆上风机招标量则较2019 年大幅下滑。此后，受陆上风电补贴取消及风机大型化的带来的成本下降，单W 风机价格大幅下跌，陆上风电场建设成本大幅下降，陆上风电站收益率相当可观，使得2021 年陆上风机招标量大幅增长。2022 年上半年，陆上风机交付情况大幅下滑，仅仅是抢装结束后带来的短期冲击，2021 年和2022 年上半年的高招标量将确保行业景气持续走高，交付情况将逐季改善。

    　　原材料价格有望下行，公司毛利率迎来修复。2022 年一季度，公司毛利率仅8.73%，是公司上市以来最低毛利率。5 月初以来，原材料价格持续下行，废钢价格下滑约20%，预计公司有望成快本速下降，毛利率逐季获得修复。此外，需求逐步　　走高有利于公司未来提高产品售价，也有助于毛利率修复。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2022、2023 年营业收入分别为51.7、66.00 亿元，较上年同比增长9.72%、27.66%；归母净利润分别为5.02 亿、9.87 亿元，较上年同比增长-24.74%、96.61%。公司2022、2023 年EPS 分别为0.48、0.95元，对应2022 年7 月14 日股价的PE 分别为59.2、29.90倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格持续上涨；风电整机及零部件交付不及预期