疫情催化健康关注度提升，空气炸锅景气度高企，新兴品牌市场机遇涌现。据魔镜市场数据，2021 年淘系、京东、苏宁电商平台空气炸锅销额46.3 亿元（+33%），2022Q1 销额21.29 亿元（+139%）。

    类比无糖发展逻辑，叠加替代油炸食品属性，更健康的空气炸锅规模有望持续扩大。

    巩固代工优势，赋能自主品牌建设。1）ODM/OEM：长久代工经验，为比依积累强大的技术研发、产品设计、客户资源等优势。目前公司已成为Philips、NEWELL 等头部企业重要供应商，产品销往70+国家和地区；2）OBM：目前仍处发展初期，易带来高边际增长。发挥研发优势，叠加新营销、渠道布局，将持续向微笑曲线两端延伸。

    盈利预测与投资评级：我们认为，疫情催化消费者健康关注度提升，品类教育加强，新赛道低基数下易高增。我们预计，公司2022-2024年归母净利润为1.39/1.79/2.34 亿元，对应EPS 为0.74/0.96/1.25元，当前股价对应PE 为25.44/19.70/15.10。维持“买入”评级。

    风险提示：核心产品替代风险、国际贸易形势风险、主要原材料价格波动、汇率波动、新渠道开拓不达预期等。