公司1Q2023 营收同比减少11.37%，实现归母净利润268.05 万元4 月28 日，公司公布2023 年一季报：1Q2023 实现营业收入7.58 亿元，同比减少11.37%，实现归母净利润268.05 万元（2022 年同期为-1227.15 万元），折合成全面摊薄EPS 为0.02 元，实现扣非归母净利润-399.83 万元，2022 年同期为-1690.08 万元。

    公司1Q2023 综合毛利率上升1.84 个百分点，期间费用率上升0.81 个百分点1Q2023 公司综合毛利率为27.10%，同比上升1.84 个百分点。

    1Q2023 公司期间费用率为27.36%，同比上升0.81 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为23.06%/3.12%/1.18%，同比分别变化+1.11/ +0.01/-0.30个百分点。

    线上线下协同发展，产品矩阵不断完善

    1Q2023 公司新开1 家门店，关闭6 家门店，截至2023 年3 月末，公司共计拥有466 家门店，已签约待开业门店7 家。2022 年公司对门店加速优化调整，以单店质量为核心，通过优化门店经营面积和门店陈列布局，提高单店坪效，并通过商品组合的优化，提高门店毛利水平。

    在产品方面，公司不断深挖产品需求，细化产品分类，2022 年推出了一系列新产品，诸如合兰仕乳铁蛋白，多维软糖，六物山楂棒，多优轻羽系列，KIDS ROYAL合金车等，1Q2023 公司食品大类收入同比增长19.11%，毛利率同比提升4.14pct。在线上业务方面，公司已入驻美团、饿了么、京东到家等O2O 平台并在天猫、京东、拼多多等第三方平台设有官方旗舰店，同时积极探索抖音、小红书等各类种草分享平台，开展品牌及产品营销活动。

    维持盈利预测，维持“增持”评级

    公司业绩基本符合预期，我们维持对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测0.71/0.79/0.85 元。公司不断优化线下门店，积极推进线上线下一体化进程，有利于公司巩固自身竞争地位，维持“增持”评级。

    风险提示：业内竞争加剧，门店拓展不及预期，兼并效果不达预期。