公司2021 年营收同比增长17.55%,归母净利润同比减少36.97%

    4 月14 日，公司公布2021 年年报：2021 年实现营业收入26.52 亿元，同比增长17.55%，实现归母净利润0.73 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.52 元，同比减少36.97%，实现扣非归母净利润0.29 亿元，同比减少64.97%。

    单季度拆分来看，4Q2021 实现营业收入9.99 亿元，同比增长54.49%，实现归母净利润0.40 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.28 元，同比减少24.08%，实现扣非归母净利润0.25 亿元，同比减少43.27%。

    公司2021 年综合毛利率下降1.27 个百分点，期间费用率上升2.09 个百分

    点2021 年公司综合毛利率为30.26%，同比下降1.27 个百分点。单季度拆分来看，4Q2021 公司综合毛利率为29.60%，同比下降4.10 个百分点。

    2021 年公司期间费用率为27.57%，同比上升2.09 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.33%/3.61%/1.63%，同比分别变化+0.94/ -0.28/+1.44个百分点。4Q2021 公司期间费用率为23.88%，同比上升1.00 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为19.95%/2.32%/1.61%，同比分别变化+1.21/-1.49/ +1.29 个百分点。

    收购贝贝熊打开华中市场，开设早教及托育中心

    2021 年第4 季度，爱婴室成功收购了华中区域第一母婴连锁品牌贝贝熊，门店数量由2020 年末的290 家增至2021 年末的526 家，门店覆盖华东、华南、西南、华中区域。同时，2021 年公司依托旗下高端创意早教品牌，开设了早教及托育中心，形成了母婴服务产业的多元化布局。在线上渠道建设方面，2021 年3 月公司上线O2O 业务，截至2021 年末，公司已累计搭建了1000 多个50 人以上的企微社群，拥有120 万+的社群粉丝。

    上调盈利预测，维持“中性”评级

    公司业绩超预期，主要是由于公司收购贝贝熊效果超预期，公司与贝贝熊强强联手将提升公司获利空间，我们上调对公司2022/2023 年EPS 的预测9%/ 8%至0.43/0.48 元，新增对公司2024 年EPS 的预测0.52 元。公司收购贝贝熊后将打开华中市场，有利于巩固公司竞争实力，维持“中性”评级。

    风险提示：部分门店租约到期无法续租，新店拓展速度不达预期，收购兼并效果不达预期。