业绩

    　　10 月26 日，兴通股份发布2022 年第三季度报告。2022 年前三季度，公司营业收入5.6 亿元，同比增长33.2%，归母净利润1.57 亿元，同比增长4.26%。其中。2022Q3 营业收入1.8 亿元，同比增长29.62%，归母净利润0.54 亿元，同比增长15.67%。

    　　分析

    　　Q3 营收小幅回落，毛利率环比提升。2022Q3 受行业需求减弱影响，公司营业收入同比增长29.6%，环比下降10.4%。Q3 公司自有船舶效率提升，考虑自有船舶毛利率远高于外租船舶，毛利率环比改善。2022Q3 公司毛利率为44.27%，同比下降5.77pct，环比提升2.2pct。

    　　Q3 费用率小幅下降，净利率环比改善。费用率方面，2022Q3 公司销售费用率为1.09%， 同比增长0.45pct ；管理费用率为5.34%， 同比增长1.36pct；研发费用率为0.19%，同比下降0.04pct；财务费用率为0.07%，同比下降2.09pct 。整体费用率下降0.31pct 。2022Q3 公司净利率为29.9%，同比下降3.6pct，环比提升3.1pct。

    　　积极收购存量船舶，运力扩充可期。公司积极寻求国际国内存量市场的投资并购机会，通过购买二手船或股权投资的方式扩充公司整体运力规模，配合公司在新增运力审批方面的优势，运力扩充值得期待。9 月公司再度获得交通部“安全诚信公司”签注，同月公司公告拟收购1 艘2.7 万载重吨内贸化学品船。公司积极发展外贸业务，9 月公告拟收购1 艘2.7 万载重吨外贸化学品船，并拟建造1 艘1.3 万载重吨外贸化学品船，10 月公告购买1 艘1.98 万载重吨外贸化学品船。

    　　投资建议

    　　维持公司2022-2024 年归母净利润预测为2.16 亿元、3.43 亿元、4.34 亿元，同比分别增长8.4%、58.9%和26.6%。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　运力调控政策风险、船舶安全运营风险、新增运力获取风险、燃油价格波动风险、限售股解禁风险。