报告要点：

    　　业绩稳健增长，Q3 表现亮眼

    　　2025Q1-Q3，公司实现营收8.08 亿元，同比+18.30%；归母净利润1.98 亿元，同比+21.83%；扣非归母净利润1.76 亿元，同比+24.52%。其中，Q3营收3.04 亿元，同比+30.82%，归母净利润0.66 亿元，同比+48.77%；扣非净利润0.63 亿元，同比+76.66%，业绩稳定增长。

    　　费用管控良好，盈利能力提升

    　　2025Q1-Q3 公司毛利率49.45%，同比+1.14pct，期间费用率为23.59%，同比-1.90pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为7.30%/4.25%/-0.54%/12.57%，同比-0.58/ -0.13/ -0.43/ -0.77pct，费用管控成效初显。

    　　现金流显著改善，激励计划落地

    　　2025Q1-Q3 公司经营活动产生的现金流量净额达2.30 亿元，同比+102.34%，主要系报告期内收款增加。公司持续推进2025 年限制性股票激励计划与员工持股计划，已于2025 年7 月完成首次授予登记及非交易过户，此举有助于绑定核心团队与公司长期利益，提升经营活力。此外，公司在AI 技术与消费电子复苏的行业背景下，积极把握市场机遇，推动营业收入与利润实现双增长。根据三季报，公司主要股东结构稳定，前十大股东中多为机构与长期产业资本，一致行动人关系明确，股权集中度较高，有利于战略执行的连贯性与稳定性。整体来看，快克智能在业务拓展与内部治理方面均展现出良好的发展态势。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们预计公司 2025-2027 年营收分别为11.04/13.00/15.32 亿元，归母净利润分别为2.65/3.25/3.93 亿元，对应EPS 为1.06/1.31/1.58 元/股，对应PE 估值分别为31/25/21 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧风险；技术升级与开发风险；盈利能力下降风险；应收帐款回收及坏帐风险；存货减值风险；税收优惠政策无法享受的风险。