快克智能发布2023Q3 季报，2023 年前三季度实现营业收入5.93 亿元，同比-10.56%，归母净利润1.56 亿元，同比-29.38%。前三季度业绩低于预期的原因主要为国内3C 消费电子的资本开支持续处于低位+汇兑收益同比减少影响净利率。当前全球笔电、智能手机出货量下行趋势减弱，且公司新业务拓展卓有成效。我们下调了后续的盈利预测，但对24、25 年的利润增长继续保持信心。

    　　继续维持“强烈推荐”评级。

    　　快克智能发布2023Q3 季报，2023 年前三季度实现营业收入5.93 亿元，同比-10.56%，归母净利润1.56 亿元，同比-29.38%，扣非归母净利润1.30 亿元，同比-33.25%。其中，第三季度实现营业收入1.90 亿元，同比-19.15%，归母净利润4753 万元，同比-41.23%，扣非归母净利润3734 万元，同比-50.36%。

    　　公司前三季度业绩低于预期。低于预期的主要原因为国内3C 消费电子的资本开支持续处于低位+汇兑收益同比减少影响净利率。尽管如此，3C 代表性产品的出货量正呈现复苏迹象。根据IDC，2023Q3 全球 PC 出货量为 6820万台，呈螺旋式下降，同比下降 7.6%，但环比增长了11%。此外，根据Canalys，2023Q3，中国智能手机市场温和下滑5%，全球智能手机市场则仅下跌1%，同比降幅有所收窄。我们认为伴随下游消费复苏，重点客户有望重新抬升资本开支，有利于快克智能的新订单签订。

    　　新业务快速拓展，半导体封装设备产线逐渐齐全。公司在2023 年正式外售纳米银烧结设备，且携带产品多次参展。目前，公司在半导体封装领域的产品已经囊括了IGBT 固晶机、甲酸焊接炉、预贴机、纳米银烧结设备等产品。相应的，公司1-9 月研发费用达到8611 万元，同比增长72.2%，也表明公司正经历产品多元化拓展过程的阵痛期，后续伴随明星产品放量，研发费用率有望回归常态。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到今年以来3C、消费电子的景气度向下，我们调低了快克智能的业绩预期。我们预计公司23/24/25 年的归母净利润分别为2.07/2.84/3.71 亿元。我们认为3C、消费电子的景气度已经触底，海内外代表性厂商的资本开支有望触底反弹，且公司多元化业务成效显著，正在销售市场缓步收网。我们对快克智能维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期、3C 景气度下滑、大客户推进不及预期。