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快克股份(603203)机构评级研报股票分析报告

 
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快克股份(603203):业绩符合预期 新业务拓展成效显著

http://www.chaguwang.cn  机构:华西证券股份有限公司  2022-05-04  查股网机构评级研报

  事件概述

      公司发布2021 年年报和2022 年一季报,2021 年公司实现营业收入7.81 亿元/yoy+45.9%,归母净利润2.68 亿元/yoy+51.06%;2022 年一季度公司实现营业收入2.05 亿元/yoy+42.21%,实现归母净利润0.61 亿元/yoy-3.95%。

      分析判断:

      2021 年业绩符合预期,新业务高增成新增长点。1)分业务看,2021 年公司精密焊接装联设备收入6.28亿元/yoy31.56%、毛利率54.61%,视觉检测制程设备收入8781 万元/yoy+413.55%、毛利率43.11%,该业务公司主要产品包括FPC 焊点 AOI 视觉检测设备,是全球智能穿戴头部企业首选焊点 AOI 检测专用设备,显示公司视觉设备业务拓展顺利、并已经成为公司新的增长点;同时公司半导体封装设备业务实现突破,固晶键合封装设备实现收入279.65 万元;2)2021 年公司整体毛利率51.64%、扣非净利率27.94%,较2020 年分别下降1.52pct、1.1pct,主要原因在于公司视觉设备收入毛利率稍低。3)2021 年公司销售、管理、研发费用率分别为6.26%、5.39%、8.23%,其中研发费用率提高1.59pct。

      2022 年一季度收入大幅增长,剔除股权激励费用因素影响后利润继续保持稳定增长。

      1)2022 年一季度公司收入2.05 亿元,同比大幅增长42.21%,主要是公司精密焊接装联设备和视觉检测制程设备显著增长,毛利率、净利率分别为53.54%、24.73%;2)一季度公司股份支付费用1328.2 万元,剔除这一因素影响,公司归母净利润7194.61 万元/yoy+13.93%、扣非归母净利润6198.64 万元/yoy+32.36%。

      公司质地优秀,大客户战略成效显著、新领域业务拓展顺利。1)公司持续深耕一线客户成效显著,根据公司年报,公司为全球智能穿戴头部企业提供的FPC 焊点 AOI 视觉检测设备已成为客户首选焊点 AOI 检测专用设备,同时随着与客户合作深入,业务逐步拓展到其他工艺设备和自动化装备;2)公司新领域业务拓展顺利:i.公司高速精密点胶设备在摄像头模组、VCM、SiP 等行业领域创造不同的应用场景,持续优化打磨包括关键模组点胶阀在内的硬件和软件;ii.激光打标设备继续保持在SMT 领域PCB 和FPC 打标业务高歌猛进,同时在半导体芯片、功率半导体器件、CCM 领域也不断拓展。

      投资建议

      我们调整2022-23 年盈利预测,2022-23 年收入从10.56、13.38 亿元调整到10.79、13.42 亿元,新增2024 年收入预测16.77 亿元;2022-23 年归母净利润从3.79、4.82 亿元调整到3.49、4.49 亿元,新增2024 年预测5.77 亿元;2022-23 年EPS 分别从1.99、2.52 元调整到1.83、2.35 元,新增2024 年预测3.02 元,对应2022年4 月29 日25.9 元/股收盘价,2022-24 年PE 分别为14、11、9 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:

      3C 行业景气度不及预期;苹果产品创新力度以及资本开支不及预期;公司订单份额不及预期等。

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