事件概述

    　　公司发布2020 年三季报，公司前三季度实现收入3.66 亿元/yoy+8.53%，归母净利润1.3 亿元/yoy+3.71%，扣非归母净利润1.11 亿元/yoy+6.49%。

    　　分析判断:

    　　Q3 业绩稳定增长，盈利能力继续保持较高水平。1）根据公司公告，公司第三季度实现收入1.44亿元/yoy+21.4%，归母净利润0.47 亿元/yoy+0.37%，延续了比较稳定的增长态势，净利润增速低于收入增速的原因主要在于美元汇兑损失影响。2）公司前三季度毛利率、净利率分别为53.41%、35.23%，其中Q3 分别为53.68%、32.29%，继续保持稳定较高的盈利能力。3）前三季度公司销售、管理、财务费用率分别为5.64%、4.99%、0.57%，分别较去年同期-1.54pct、-0.36pct、+4.34pct，其中财务费用增加较多的因素即为美元汇兑损失。

    　　5G 有望促进公司焊接设备持续增长。1）因疫情影响公司前三季度常规类设备同比略有下滑，但依托精密焊接和焊点AOI 技术，预计前三季度某知名品牌智能手机等自动化相关设备贡献收入超过1 亿元，确保公司业绩实现稳健增长，随着5G 应用在智能终端逐步打开，公司焊接相关类设备的增长态势基本确定。在苹果、华为等智能手机、TWS 及智能手表等可穿戴产品快速增长背景下，公司有望持续供货、相关收入将迎来较大弹性。

    　　2）公司完成收购恩欧西，后者主要为5G 新材料、FPC/PCB 先进电子装联、芯片等领域提供激光镭雕、切割设备，用户优质，与公司立志成为先进的电子装联及微组装智能装备提供商的战略方向一致，我们判断收购恩欧西仅是公司并购方向的开始，未来将在半导体封测微组装领域持续发力。

    　　投资建议：苹果创新大年叠加5G 换机潮将显著拉动公司业绩，我们维持预计2020-2022 年公司收入分别为5.5、6.44、7.55 亿元；归母净利润分别为2.05、2.42、2.81 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动加大；公司订单份额不及预期等。