事件：九华旅游发布2023 年年度业绩预增公告。2023 年度实现营业收入约为7.23 亿元，与上年同期相比增加3.91 亿元，同比增加118%。公司预计实现归属于母公司所有者的净利润约为1.75 亿元，与上年同期亏损1,369.94万元相比增加1.89 亿元，同比增加1,377%，实现扭亏为盈；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为1.66 亿元，与上年同期亏损2,367.97 万元相比增加1.90 亿元，同比增加801%。

    　　元旦假期九华山景区客流延续增长态势，关注春节“寺庙游”旺季催化。2023 年1-9 月份，九华山风景区旅共接待游客747.71 万人次，同比增长16.2%。2024 年元旦假期期间，九华山风景区累计接待游客7.10 万人次，同比增长45.84%，实现旅游收入6431.66 万元，同比增长46.8%。

    　　高铁通车有望拉动客流，公司持续推进狮子峰景区项目，打造盈利新增长点。武杭高铁线路池黄段经由九华山、太平湖、黄山等景区，预计于2024年5 月投入运营，池黄高铁的开通有望进一步优化提升九华山交通布局，与黄山景区一同促进两景区游客串线旅游互联，助推杭州、武汉等中远程市场开拓，预期有望带动两地至九华山的游客数量增加。新建项目方面，公司正积极推进狮子峰项目，目前在安徽省政府层面审核阶段，未来狮子峰景区有望打造成为九华山又一景区项目贡献业绩增量。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年实现营收7.23 / 7.96 / 8.76 亿元，归母净利润1.76 / 1.96 / 2.18 亿元，对应PE 为19.2 / 17.2 / 15.4X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：自然极端气候影响客流；项目建设不及预期；行业竞争加剧。