事件：公司发布2 023年半年度报告。2023年上半年公司实现营收26.16亿元，同比+26.80%，实现归母净利润1.84 亿元，同比+194.33%。Q2 实现营收14.30 亿元，同比+30.19%，实现归母净利润0.91 亿元，同比+404.50%。归母净利润提升的因素包括：1、2023 上半年，国际物流、海运价格恢复正常，公司国际物流费用与上年同期相比大幅下降；2、美元和欧元对人民币升值，带来汇兑收益；3、主要原材料价格方面，不锈钢、铜材波动向下，抵销了芯片价格上涨带来的影响，主材价格波动对公司整体毛利影响不大。

    　　毛利率持续优化，费用率管控稳健。2023 年上半年公司毛利率27.78%，同比+0.43 个百分点。其中Q2 毛利率为27.39%，同比+0.87 个百分点，环比-0.85 个百分点。2023H1 公司销售费用率为4.05%，同比-0.51 个百分点；管理费用率为6.55%，同比-1.07 个百分点；研发费用率为7.47%，同比+0.02 个百分点; 财务费用率为1.28%，同比-1.56 个百分点。

    　　空气悬架与传感器两大新业务增速明显。2023H1，空气悬架实现营收2.93 亿元，同比+598.41%，营收占比则达到11.43%，较去年同期的2.09%有明显提升，规模效应不断显现；传感器业务实现营收2.04 亿元，同比+48.75%，营收占比达到7.96%。

    　　公司发布2023 年限制性股票与股票期权激励计划。激励计划拟向激励对象授予权益合计为1,071.30 万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49 万股的5.13%。权益授出的具体情况：（一）限制性股票激励计划：拟授予的限制性股票数量为171.95 万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49 万股的0.82%。（二）股票期权激励计划：

    　　拟授予的股票期权数量为899.35 万份，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49 万股的4.30%。我们认为发布激励计划有助于帮助公司稳定核心团队，调动骨干员工积极性。

    　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.90 亿、5.30 亿、7.04 亿，EPS 分别为1.87 元、2.53 元、3.37 元，PE 分别为30.96 倍、22.80 倍、17.15 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车市场不及预期；产品开发不及预期。