本报告导读：

    　　主业穿越周期、增长稳健；Q2 毛利率同比提升，上半年非经损益为净利润带来正贡献较多。增持。

    　　投资要点：

    　　公司经营内功 深厚，主业穿越周期、增长稳健，无主灯、新能源充电桩/枪等新兴业务多点开花，非经损益上半年带来正向贡献较多。

    　　我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 为3.57/4.23/4.77 元（原值5.17/6.13/6.91 元，2024 年4 月6 日公司向全体股东每股以资本公积金转增 0.45 股后，EPS 调为3.57/4.23/4.77 元），同比+19%/+19%/+13%。公司当前市值860 亿元，24H1 期末在手净现金132.24 亿元，在手净现金充裕，占市值比例较高。参考同行业，我们给予公司2024 年27xPE，目标价至93.83 元，维持“增持”评级。

    　　24Q2 业绩超预期。公司24H1 实现营业收入83.86 亿元，同比+10.45%，归母净利润22.39 亿元，同比+22.88%，扣非归母净利润19.03 亿元，同比+14.27%；其中2024Q2 实现营业收入45.83 亿元，同比+7.64%，归母净利润13.09 亿元，同比+20.58%，扣非归母净利润10.85 亿元，同比+6.4%。

    　　主业穿越周期稳健增长，新能源业务维持高增速。电连接业务24H1收入38.70 亿元，同比+5.23%，预计转换器业务在越南、菲律宾、泰国等东南亚市场拓展顺利，对电连接业务收入贡献增大；智能电工照明业务24H1 收入42.11 亿元，同比+11.69%；新能源业务24H1收入2.89 亿元，同比+120.22%，随着线下B 端运营渠道拓展，及新能源汽车市场持续火热，预计全年新能源充电枪/桩业务有望实现翻倍以上增长。

    　　Q2 毛利率提升，上半年非经损益为净利润带来正贡献较多。公司Q2 毛利率同比提升，预计受降本增效和套期保值收益共同影响。

    　　24H1 非经损益共3.35 亿元，较去年同期增1.79 亿元，其中委托他人投资或管理资产的损益3.25 亿元，去年同期0.76 亿元。预计主要为银行理财收益兑现，影响本期净利润较多。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、海外市场拓展不及预期。