事件：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营收30.78亿元，同比+19.58%，实现归母净利润6.41亿元，同比+5.68%，实现扣非净利润5.62亿元，同比+0.7%。

    　　Q1营收实现较高增长，增速环比提升。各部分业务来看，预计主营的电连接业务将保持平稳增长，墙开、LED照明业务在公司前装智能家居渠道的加持下，预计延续去年以来的亮眼表现。此外，公司发力新能源和智能生态两大赛道，陆续上市新能源充电枪/桩、智能门锁、智能晾衣机等新品类，在原有的智能墙开、LED照明业务的基础上，智能门锁、晾衣架等新品进一步丰富公司智能家居场景，两大业务有望持续为公司贡献增量。

    　　Q1盈利压力有所缓解，环比明显改善。Q1公司毛利率为34.47%，同比-3.3pct，环比+2.2pct，原材料价格位于高位导致公司毛利率仍处于承压状态，但相比去年Q4已有明显缓解。费用端来看，一季度公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动+0.62pct/+0.39pct/+0.56pct/-0.27pct，期间费用率同比提升1.3pct，主要系渠道改革过程中费用投入需求增多，但Q1期间费用率相比21Q4下降0.33pct，费用环比有所收敛，毛利率、费用率的环比改善导致Q1净利率环比明显提升，Q1净利率为20.8%，环比+3.78pct，但相比去年仍下降，同比-2.78pct。截至Q1末，公司合同负债为7.35亿元，同比+3.2亿元，下游需求较好，为后续收入确认奠定基础。

    　　投资建议：预计2022-2024年公司营业收入为142.45/162.68/183.83亿元，同比+15.0%/+14.2%/+13.0%，归母净利润分别为31.84/36.55/41.35亿元，同比+14.5%/+14.8%/13.2%，公司经营稳健，多品类、多渠道布局不断提升自身竞争力，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期。