事件：21Q1-Q3公司实现营业收入90.13亿元，同比增长26.10%；归母净利润22.06亿元，同比增长37.98%。其中21Q3公司实现营业收入31.93亿元，同比增长5.08%，环比下降1.60%；归母净利润7.85亿元，同比下降1.30%，环比下降3.56%。业绩符合预期。

    　　产品提价叠加原材料套保，毛利率环比提升。21Q3公司综合毛利率为40.93%，同比下降1.15pct，环比增长3.67pct。公司毛利率水平环比有所提升，主要受益于公司产品提价，叠加公司对关键原材料进行了套期保值。

    　　21Q3公司净利率为24.58%，同比下降1.59pct，环比下降0.52pct。公司净利率水平同环比有所下降，主要受公司Q3费用率有所上升影响。

    　　加大新品推广力度，销售费用率有所提升。21Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率分别为5.13%/3.91%/3.43%/-0.84%，同比+0.51/+0.13/+0.24/-0.83pct，环比+1.56/+0.48/-0.03/+0.01pct。21Q3公司销售费用率同环比均有所提升，主要由于公司加大新品推广力度所致。

    　　投资建议：预计21-23年公司营业收入为124.63/143.35/165.14亿元，YoY+24.0%/15.0%/15.2%，归母净利润分别为30.17/34.92/40.47亿元，YoY+30.4%/15.8%/15.9%，EPS分别为5.02/5.81/6.73元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；原材料价格波动风险；渠道拓展不及预期