投资要点：

    　　维持目标价234.83元，维持增持评级。公司2021H1净利润表现超出市场预期，随着从单一产品向智能化全屋解决方案转变及渠道布局持续完善，中长期有望实现稳步增长。维持2021~2023 年EPS 预测为4.56/5.32/6.14元，维持目标价234.83 元，对应2022 年约44 倍PE，维持增持评级。

    　　2021H1 净利润表现超出市场预期。公司2021H1 实现营收58.2 亿元同增41.65%，实现归属净利润14.21 亿元同增76.85%，实现扣非归属净利润13.21 亿元同增64.27%，超出市场预期。全价值链精益运营水平不断提升促进成本有效管控，抵御原材料价格上涨冲击，并推动盈利能力提升。

    　　构建多层次、立体化的营销网络并重点加快ToB渠道开拓。在线上方面，公司积极开展全渠道数字化营销并以精准定位产品满足需求，2021H1 电商销售收入同增47%。在装饰渠道方面，公司大力拓展装饰渠道专卖化和综合化，导入各个类型产品，截至2021 年6 月底已成功开发1 万余家。

    　　B 端渠道实现快速增长，公司在实现与20 余家TOP 战略房企合作的同时，先后与100 多家全国头部装饰公司建立合作；区域客户合作方面，公司通过经销商已与6000 多个区域头部装饰公司达成合作。

    　　聚焦电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道，从单一产品向提供智能化全屋解决方案转变。公司2021H1 电连接/智能电工照明业务实现收入29.88/26.40/亿元，同增32%/61%，借助产品研发创新优势有望实现产品结构持续升级，并实现从单一产品向提供智能化全屋解决方案转变。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，房地产需求波动风险