事件：公司发布非公开发行A 股股票预案，拟向不超过35 名特定投资者，募集资金不超过8.02 亿元，主要用于高新视频服务平台项目、AI 视频大数据平台项目和补充流动资金。

    全面升级高新视频平台，满足5G 时代新需求：本次定增预案主要针对公司对于高新视频和AI 视频两大业务的战略布局。其中，公司拟对高新视频服务平台项目投入4.39 亿元（含募集资金金额3.39 亿元），在公司视频技术的基础上，融合4K/8K、VR/AR/MR 等技术，建设高新视频生产的综合服务平台。此项目的实施将有效解决5G 时代广电、教育、娱乐等行业对高新视频以及VR/AR 等视频内容的需求，同时有助于在巩固公司现有运营商市场优势的同时实现行业的深度拓展。

    大力拓展AI 视频，培育业绩增长新动力：根据预案，公司拟对AI视频大数据平台项目投入2.99 亿元（含募集资金金额2.23 亿元），旨在将人脸识别、人体识别、人像处理、图像处理、物体识别等算法和视频监控资源进行整合，形成人工智能基础支撑平台和应用支撑平台，为智慧商业网点、智能生产监管、智能社会安全等领域提供解决方案。

    公司经过前几年研发积累，在AI 视频领域已取得一定进展。此次项目的实施一方面将继续推进其在智慧商业网点、生产监管以及虚拟客服和海事监测等领域的全新业务布局，形成高新视频业务以外另一大业绩增长动力。

    行业优势辅以技术优势，带动公司长期发展：随着5G 和超高清的到来，视频平台的流量将呈爆发性的增长，因此需要在运营管理平台、底层架构和内容制作及分发服务模块等方面投入巨大的IT 预算。公司作为运营商及一些IT 巨头视频平台建设的核心参与者，有望借助此次机遇实现业务的跨越式发展。从公司自身来看，其核心技术集中于视频管理、编解码以及视频AI 等领域，并拥有2018 年世界杯平台运营和龙头公司重要视频项目的承接经验。行业优势辅以自身技术优势，将成为公司长期发展的两大动力。

    投资建议：公司作为国内领先的互联网视频解决方案提供商，随着国家大力发展超高清视频产业以及运营商借助5G 良机全面升级视频等内容端，其业务将迎来新一轮发展高峰。公司以运营商为抓手，积极拓展其他应用领域，“视频+AI”战略有望成为其长期发展的推动力。

    暂不考虑定增影响，预计2020 年、2021 年EPS 分别为0.38 元和0.75元，给予买入-A 评级。

    风险提示：（1）多元市场开拓不达预期，（2）运营商市场竞争加剧风险。