24Q3 业绩同比高增，盈利能力改善明显

    　　公司发布2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收96.05 亿元，同比+31.24%；归母净利润6.86 亿元，同比+22.22%；扣非归母净利润6.62 亿元，同比+18.00%。从盈利能力看，公司24 年前三季度毛利率20.47%，同比+0.74pct；24 年前三季度净利率7.11%，同比-0.56pct。

    　　24Q3 公司营收34.41 亿元，同比+28.08%/环比+10.39%；归母净利润2.75亿元，同比大增47.98%，环比+33.14%。从盈利能力看，公司24Q3 毛利率21.35%，同比+1.86pct/环比+1.49pct；24Q3 净利率7.98%，同比+1.07pct/环比+1.40pct，盈利能力改善明显。

    　　24Q3 公司三费费用率（不含研发）7.42%，同比+0.61pct/环比-0.22pct。其中销售费用/ 管理费用/ 财务费用率分别达1.95%/4.05%/1.42%， 同比+0.03pct/+0.31pct /+0.27pct；研发费用率4.27%，同比+0.37pct。

    　　核心客户销量向好，带动公司营收高增

    　　奇瑞、吉利、理想、国际知名品牌电动车企业等均为公司重要客户。吉利24Q3 销量 53.4 万辆，同比+15.8%，环比+11.2%。奇瑞 24Q3 销量 65.2 万辆，同比+27.4%/环比+14.2%。理想24Q3 销量15.3 万辆，同比+45.4%，环比+40.8%。核心客户销量持续向好，有望为公司业绩奠定较好基础。

    　　积极进行基地建设，加速国际化战略

    　　24H1，公司积极推进募投项目上海研发中心项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目以及上海智能制造基地升级扩建项目（一期）的建设。海外方面，公司积极推进海外子公司墨西哥生产基地扩建项目；向斯洛伐克新泉增加投资 4500 万欧元，以满足斯洛伐克新泉新增定点项目的产能扩充；在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州设立了子公司，开拓美国市场业务，公司国际化战略得到进一步推进。

    　　盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ：我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润10.45/13.51/17.15 亿元，当前市值对应24-26 年P/E 23/18/14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上行；宏观经济波动；新能源车销量不及预期；产能爬升不及预期；行业竞争加剧。