受汇兑损益影响，24Q2 业绩短期承压

    　　公司发布2024 年半年报，24H1 公司实现营收61.64 亿元，同比+33.07%；归母净利润4.11 亿元，同比+9.46%；扣非归母净利润4.11 亿元，同比+9.48%。

    　　公司24H1 毛利率19.98%，同比+0.12pct；24H1 净利率6.62%，同比-1.49pct。

    　　24Q2 公司营收31.17 亿元，同比+26.74%/环比+2.30%；归母净利润2.06 亿元，同比-7.66%，环比+1.13%。公司24Q2 毛利率19.86%，同比-0.07pct/环比-0.25pct；24Q2 净利率6.58%，同比-2.44pct/环比-0.08pct。24Q2 公司三费费用率（不含研发）7.64%，同比+3.46pct/环比-0.14pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达1.63%/4.38%/1.63%，同比-0.31pct/-0.02pct/+3.79pct；研发费用率3.73%，同比-0.31pct。费用率增长较多主要系汇兑损益影响，24Q2 财务费用同比增长1.04 亿元/环比增长0.33 亿元。

    　　分业务看，24H1 仪表板总成收入40.8 亿元，同比+35.48%；顶柜总成收入0.7 亿元，同比+54.7%；门板总成收入9.3 亿，同比+18.7%；内饰附件收入2.1 亿，同比+13.4%；保险杠总成收入1.4 亿，同比+387.2%；外饰附件收入0.96 亿，同比+147.8%。

    　　核心客户销量向好，带动公司营收高增

    　　奇瑞、吉利、理想、国际知名品牌电动车企业等均为公司重要客户。24H1奇瑞累计销量110 万辆，同比+48.4%；24q2 奇瑞销量57.1 万辆，同比+38.9%/环比+7.8%。24H1 吉利累计销量95.6 万辆，同比+37.7%，并将全年销售目标从190 万辆提升至200 万辆；24q2 吉利销量48 万辆，同比+29.2%/环比+0.9%。24H1 理想累计销量18.9 万辆，同比+35.8%；24q2 理想销量10.9 万辆，同比+25.5%/环比+35.1%。

    　　积极进行基地建设，加速国际化战略

    　　24H1，公司积极推进募投项目上海研发中心项目、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目以及上海智能制造基地升级扩建项目（一期）的建设。海外方面，公司积极推进海外子公司墨西哥生产基地扩建项目；向斯洛伐克新泉增加投资 4500 万欧元，以满足斯洛伐克新泉新增定点项目的产能扩充；在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州设立了子公司，开拓美国市场业务，公司国际化战略得到进一步推进。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润10.45/13.51/17.15亿元，对应24-26 PE 估值 18/14/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动；新能源车销量不及预期；新业务拓展不及预期。