24H1 实现营收61.64 亿元，同比+33.07%

    　　新泉股份发布半年报，2024 年H1 实现营收61.64 亿元（yoy+33.07%），归母净利4.11 亿元（yoy+9.46%），扣非净利4.11 亿元（yoy+9.48%）。其中Q2 实现营收31.17 亿元（yoy+26.74%，qoq+2.30%），归母净利2.06亿元（yoy-7.66%，qoq+1.13%）。我们维持前次盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为10.6/13.7/17.4 亿元，Wind 一致预期下可比公司24 年PE均值为28.3 倍，我们给予公司24 年28.3 倍的PE 估值水平，对应目标价为61.41 元（前值58.81 元），维持“买入”评级。

    　　仪表板总成持续放量，外饰件业务快速拓展

    　　24H1 公司营收61.6 亿元，同比+33.1%。分业务来看：1）基盘业务仪表板总成配套奇瑞等自主客户放量，销量同比+36.7%，营收增长35.5%至40.8亿元；2）顶柜总成业务持续拓展商用车客户及新项目，销量同比+49%，营收同比+54.7%至7207 万元；3）外饰件业务拓展加速，保险杠总成及外饰附件业务营收分别同比+387.2%/147.8%至1.4/1.0 亿元；4）门板总成及内饰附件业务销量分别+1.7%/51%，营收分别同比+18.7%/13.4%至9.3/2.1 亿元。

    　　期间费用管控优化，汇兑波动影响净利表现

    　　24Q2 公司毛利率为19.9%，同环比-0.07/-0.25pct，净利率为6.58%，同环比-2.44/-0.08pct。净利率同比下滑主要系汇兑波动影响， Q2 财务费用率同比+3.8pct，环比+1pct 至1.63%，24H1 汇兑损失约2815 万元（23 年H1 汇兑收益7662 万元）。公司大力实施降本增效，其他费用方面，24Q2公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为1.63%/4.38%/3.73% ， 同比-0.31/-0.01/-0.30pct，环比-0.08/-1.09/-0.90pct。

    　　产能建设顺利推进，全球化布局提速

    　　24 年公司继续产能建设与全球化拓展：1）国内：12 月安庆制造基地计划投产，将新增30/50 万套仪表板总成及20/50 万套门内护板总成。26 年6月常州基地计划投产，为外饰件增长奠定基础。2）海外：继3 月公司向斯洛伐克新泉增资4500 万欧元进行产能扩充，5 月公司在美国三州设立子公司以支持业务开拓。12 月墨西哥基地扩建项目规划投产，有望进一步助力全球化业务提速。

    　　风险提示：客户开拓不及预期、受下游整车厂发展状况影响的风险。