事件：公司发布2024 年一季报，1Q24 公司实现营业总收入30.5 亿元，同比+40.2%，实现归母净利润2.0 亿元（+34.7%），实现扣非归母净利润2.0 亿元（+35.4%）。

    1Q24 营收高增，利润端同比表现良好。1Q24 公司专注于汽车饰件领域，通过新技术、新工艺的广泛应用，不断提升自身服务水平，实现营业总收入30.5 亿元，同比+40.2%，实现归母净利润2.0 亿元（+34.7%），实现扣非归母净利润2.0 亿元（+35.4%）。从利润率来看，1Q24 公司毛利率为20.1%，同比上升0.3pct，净利率为6.7%。从期间费用率来看，1Q24 公司销售费用率为1.7%（-0.2pct），管理费用率为5.5%（+0.7pct），研发费用率为4.6%（-0.3pct），财务费用率为0.6%（+0.9pct），整体期间费用率为12.4%，同比上升1.2pct。

    稳步推进国际化战略，不断开拓海外市场。为了更好的服务公司客户，同时不断开拓国际市场，2023 年2 月和9 月，公司先后召开董事会向墨西哥新泉分别增加投资5000 万美元和9500 万美元，以满足墨西哥新泉新增定点项目的产能扩充，2023 年墨西哥新泉实现营收3.4 亿元，较 22 年上升3.1亿元；2023 年9 月和11 月，公司分别在新加坡和斯洛伐克设立了全资子公司，开拓欧洲市场业务。随着公司主要客户海外市场的开拓，公司也将紧跟客户步伐，走出国门，更好的为客户服务，与海外客户展开良好的合作，稳步推进公司国际化战略。

    客户资源逐步积累，积极开拓新能源汽车市场。公司以汽车行业快速发展为契机，迅速积累了诸如吉利汽车、奇瑞汽车、广汽集团、上汽集团、一汽集团等优质客户资源，2023 年前五大客户销售额占营收比例为70.7%（同比+3.3pct）；在提供汽车饰件生产制造服务过程中，公司不断通过技术积累，能够为汽车制造商提供包括同步开发、模具开发、检测试验等服务，巩固原有客户关系的同时，也赢得更多潜在客户的青睐。同时，公司始终紧跟新能源汽车的发展步伐，积极开拓新能源汽车市场，实现了理想汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车、国际知名品牌电动车企业等品牌下的部分新能源汽车车型项目的配套。

    合理规划产业布局，募投项目顺利建设。公司积极进行战略布局，以长三角地区、京津地区、华中地区、华南地区、西南地区汽车产业集群为市场基础，结合现有客户生产区域布局，在全国 20 个城市设立了生产制造基地，大幅提高了产品供应效率。为了加强公司对行业前沿技术的研究，公司设立上海研发中心，以强化公司技术创新能力；为了满足日益扩大的市场需求，公司新建常州外饰公司、安庆公司，以满足未来现有客户新增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求。此外，2023 年公司发行了1160 万张可转换公司债券，发行总额11.6 亿元，用于上海智能制造基地升级扩建项目（一期）、汽车饰件智能制造合肥基地建设项目、补充流动资金。项目投产后，公司产品及生产布局进一步完善，财务结构得到改善，资产结构稳定性和抗风险能力得到提升。

    维持“强烈推荐”投资评级。公司积极布局新能源乘用车领域，产品市占率 不断提升，规模效应带来有效的成本控制，驱动公司营收和利润表现向上。

    同时公司向墨西哥工厂进行增资，有效扩充海外产能，国内国外市场皆有向上空间。预计公司24-26 年归母净利润分别为10.8/13.8/16.8 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：汽车行业发展不及预期；主要客户集中度过高；原材料价格波动风险；外协定制单元件占比较高带来的管控风险等。