事件：公司发布2023 年三季度报告，2023 年前三季度公司实现营业收入73.19 亿元，同比增长55.02%；实现归母净利润5.61 亿元，同比增长78.47%。其中，2023Q3 单季度公司实现营业收入26.87 亿元，同比增长40.81%，环比增长9.24%；实现归母净利润1.86 亿元，同比增长26.42%，环比下降16.92%。公司2023Q3 业绩整体符合我们的预期。

    　　2023Q3 业绩符合预期，营业收入环比持续增长。收入端，公司2023Q3实现营收26.87 亿元，环比增长9.24%。从下游主要客户的情况来看，吉利2023Q3 批发销量46.12 万辆，环比增长24.11%；奇瑞2023Q3 批发销量48.42 万辆，环比增长25.08%；国际知名电动车企上海工厂Q3批发销量22.25 万辆，环比下降9.99%。毛利率方面，公司2023Q3 单季度毛利率为19.49%，环比减少0.43 个百分点。期间费用率方面，公司2023Q3 期间费用率为10.70%，环比提升2.50 个百分点，主要系2023Q3公司财务费用率环比提升3.31 个百分点所致（财务费用环比增长主要原因为汇兑损益影响）。净利润方面，公司2023Q3 归母净利润为1.86亿元，环比下降16.92%，对应归母净利率为6.92%，环比下降2.18 个百分点，同样是受汇兑影响所致。

    　　技术、成本、客户和布局四大核心竞争力驱动公司份额持续提升。技术上，公司具备同步开发能力、模具自制能力、强大的检测测试能力、领先的生产工艺以及先进的生产设备。成本上，公司大力推行精细化管理，全面实施降本增效，并且强化工艺创新，优化工艺流程，提高生产销量，降低产品成本；将成本控制指标分解至各部门各工段，有效降成本控费用。客户上，公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亚迪、国际知名品牌电动车企业等优质车企，享受客户发展红利。产能上，公司在全国范围内拥有完善的产能布局，并持续大力推进海外布局。公司作为自主内饰件龙头，业绩后续将迎来高速增长。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025 年归母净利润为8.20亿、11.22 亿、13.90 亿的预测，对应的EPS 分别为1.68 元、2.30 元、2.85 元，2023-2025 年市盈率分别为26.91 倍、19.67 倍、15.87 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：乘用车行业销量不及预期，新客户开拓不及预期，原材料价格波动导致盈利不及预期。