业绩符合预期。公司上半年营业收入46.32 亿元，同比增长64.7%；归母净利润3.75 亿元，同比增长124.2%；扣非归母净利润3.75 亿元，同比增长130.9%。2 季度营业收入24.59 亿元，同比增长85.9%，环比增长13.2%；归母净利润2.24 亿元，同比增长166.4%，环比增长47.6%；扣非归母净利润2.26 亿元，同比增长172.6%，环比增长51.3%。上半年公司客户订单持续放量，拉动公司上半年营收及利润均实现同比大幅增长。

    　　2 季度毛利率同环比提升，费用率大幅下降。上半年毛利率19.9%，同比提升0.7个百分点；2 季度毛利率19.9%，同比提升1.0 个百分点，环比提升0.1 个百分点。

    　　上半年期间费用率9.6%，同比下降2.3 个百分点，其中财务费用率同比下降1.3 个百分点，主要系汇兑收益增加所致（上半年汇兑收益7662 万元，去年同期为1329万元）。上半年经营活动现金流净额2.46 亿元，同比提升6.0%，主要系业务量增加，收到现款增加所致。

    　　新能源客户资源丰富，外饰业务增长迅速。在新能源汽车快速发展的背景下，公司凭借雄厚的技术实力及优异的产品质量，成功切入国际知名品牌电动车企、比亚迪、广汽埃安、理想、蔚来、极氪等国内外知名新能源车企配套体系，新能源项目持续增加；上半年公司两大主要产品仪表板总成、门内护板总成分别实现营收30.12亿元、7.85 亿元，同比分别增长64.3%、47.1%；上半年仪表板总成、门内护板总成销售单价分别为1295 元/件、1182 元/件，同比分别增长3.7%、-3.7%；外饰业务发展迅速，上半年外饰业务代表产品保险杠总成营收2909.45 万元，同比增长50.1%；上半年保险杠总成销售单价639 元/件，同比大幅增长46.8%。随着下游客户销量规模持续提升、产品矩阵持续拓展，预计公司业绩将有望维持较好增长。

    　　可转债顺利发行，国内外产能布局稳步推进。公司11.6 亿元可转债项目已于8 月发行完成，募集资金将用于新建上海及合肥制造基地，上海项目达产后将新增仪表板年产能50 万套，预计达产后年均销售收入10 亿元，年均净利润1.02 亿元；合肥项目达产后将新增仪表板年产能30 万套、门内护板年产能20 万套，预计达产后年均销售收入6 亿元，年均净利润0.44 亿元。募投项目达产后，公司对上海、合肥地区新能源整车客户的就近配套和服务能力将进一步提升，同时满足新能源整车客户对模块化、集成化的供货需求，进而深化与客户的协同配套关系。除募投项目外，公司在常州市新设外饰子公司、对外投资设立参股碳纤维材料公司纬恩复材，进一步提升公司综合竞争力，满足现有客户新增车型及潜在客户配套需求；海外向墨西哥公司增资5000 万美元以扩充墨西哥新泉产能，墨西哥工厂上半年净利润为 -2.4 万元，随着产能进一步释放，预计墨西哥工厂盈利能力将有望继续提升，未来将有望为公司整体营收及盈利作出正向贡献。

    　　调整收入、毛利率等，预测公司2023-2025 年EPS 1.69、2.29、3.11 元（原1.65、2.25、2.97 元），按23 年PE 估值，参考可比公司估值，维持2023 年37 倍PE，对应目标价62.53 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。