业绩简评

    　　2023 年8 月30 日，公司披露2023 年半年报：公司实现营收46 亿元，yoy+65%；归母净利润3.8 亿元，yoy+124%；扣非净利润3.8亿元，yoy+131%。

    　　经营分析

    　　业绩处预告上限。对应23Q2，公司实现归母净利润2.2 亿元，qoq+47%，扣非净利润2.3 亿元，qoq+52%，主要系汇兑收益6000万左右。公司海外收入占比低，汇兑收益主要来自于海外资产端升值。

    　　不受年降干扰，盈利能力持续增强。23Q2，公司销售毛利率19.9%，环比+0.13pct；销售净利率9%，环比+2pct；扣非净利率9.2%，环比+2.3pct；扣除汇兑损益后，公司扣非净利率6.8%，环比+0.5pct，可见年降对于公司影响较小。

    　　公司客户优势明显，保障未来成长。目前，公司与一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽、东风汽车等国内前五大中、重型卡车企业，以及吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、理想汽车、蔚来汽车等乘用车企业均建立了良好的合作关系。跻身国内第一梯队饰件供应商行列。同时，公司开始积极进行战略布局，以长三角地区、京津地区、华中地区、华南地区、西南地区汽车产业集群为市场基础，结合现有客户生产区域布局，在常州、芜湖、宁波、北京、上海、杭州、合肥等19 个城市设立了生产制造基地，大幅提高了产品供应效率，提升产品准时交付能力，并有效降低产品运输成本。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司 2023-2025 年业绩分别为8.0/11.5/14.9 亿元，同比分别为+71%/+43%/+30%，2023-2025 年 PE 为32/23/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；行业竞争加剧；海外工厂推进进度不及预期。