2022 年报及2023 年一季报点评：

    　　近日公司发布公告 ：2022年公司实现营收69.47亿元，同比+50.60%；归母净利润4.71 亿元，同比+65.69%。其中，公司Q4 单季实现营业收入22.26 亿元，同比+65.00%，环比+16.67%；实现归母净利润1.56 亿元，同比+145.79%，环比+6.12%。2023Q1 实现营收21.7 亿元，同比+45.8%，环比-2.4%；归母净利1.5 亿元，同比+81.6%，环比-3.1%。

    　　点评：业绩快速增长得益于优秀的客户结构及新能车订单持续放量。

    　　2022 年公司实现营收69.47 亿元，同比+50.60%，2022 年国内汽车行业继续保持增长态势，其中新能源汽车产销持续高速增长，国内新能源汽乘用车销量达到650 万辆，同比增长97%，渗透率达28%。公司积极布局新能源汽车市场，获得众多新能源汽车项目定点，如吉利、长城、广汽新能源、比亚迪、蔚来、理想、北美知名电动车品牌等。Q4 业绩快速提升直接得益于北美大客户、奇瑞、吉利等客户订单放量。

    　　2023Q1 营收21.7 亿元，同比+45.8%，我们判断是北美知名电动车企业、比亚迪、奇瑞等客户销量持续的高增长带动公司业务高增。23Q1 毛利率19.8%，同比+0.3pct，环比-0.8pct，同比上升预计主要是受产能利用率变动和规模效应影响，环比下滑预计是受到一定的汽车价格战冲击；2023Q1 扣非归母净利达1.5 亿元，同比+87.6%，环比-5.0%，增速显著高于营收增速主因费用率持续改善，23Q1 期间费用率11.2%，同比下降1.1 个pct。

    　　公司积极布局国内外产能，就近配套能力强，有助于业绩稳健增长。公司已于国内18 个城市建立生产基地，在2022 年上海、西安生产基地建成投产，此外芜湖外饰基地规划了40 万套保险杠总成的年产能；合肥基地也有望在2024 年新增30 万套仪表板总成、20 万套门板总成的年产能。海外墨西哥工厂已建成并进入试生产阶段，2023 年2 月宣布拟向墨西哥子公司增资5000 万美元用于扩充产能，墨西哥工厂有助于公司深度绑定北美大客户，开拓北美市场。

    　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025 年归母净利润为7.44/10.18/13.75亿元，EPS 为1.53/2.09/2.82 元，对应PE 为25/18/14。给予“增持”评级。

    　　风险提示：下游客户销量增长不及预期，外饰业务拓展不及预期