业绩好于市场预期。1 季度营业收入21.73 亿元，同比增长45.8%；归母净利润1.52 亿元，同比增长81.6%；扣非归母净利1.49 亿元，同比增长87.6%。

    　　1 季度毛利率同比略有提升，期间费用率降低。1 季度毛利率19.8%，同比提升0.3个百分点。1 季度期间费用率11.2%，同比下降1.1 个百分点，主要系财务费用率同比下降0.8 个百分点所致。1 季度经营活动现金流净额1.17 亿元，同比下降35.8%，主要系收到现款减少所致。

    　　主要产品市占率提升，全面拓展新客户。公司紧跟智能化、电动化转型趋势，积极拓展新能源领域客户，乘用车客户涵盖国际知名品牌电动车企业、比亚迪、理想、蔚来、极氪、合创等主流新能源主机厂，配套理想L 系列、元Plus、极氪001 等多款明星车型；商用车方面，与前五大重卡企业一汽、东风、福田、重汽、陕汽形成稳定合作关系。随着公司新能源配套业务快速推进，2020-2022 年公司仪表板产品在乘用车市场的占有率从5.59%提升至13.95%；商用车领域公司市场份额位居前列，中、重卡仪表板市占率达24.10%。乘用车、商用车客户全面拓展，预计将助力公司营收及利润持续较快增长。

    　　完善产能布局，提升配套能力。公司继续完善国内外产能布局，加速产能建设。芜湖外饰基地预计将于2023 年3 月投产，合肥基地预计将于2024 年2 月投产；拟在常州新设外饰子公司，进一步完善外饰件产能布局；计划发行可转债11.6 亿元，在上海实施智能制造基地扩建项目（一期），为上汽集团、国际知名品牌电动车企等客户实现就近配套；在合肥新建汽车饰件智能制造项目，满足比亚迪、蔚来、安徽大众等车企属地化配套和及时供货的要求，进一步提升对上海、合肥等地区整车客户的服务能力。海外产能方面，2023 年1 季度公司向墨西哥工厂追加投资5000 万美元，进一步拓展海外市场，推进国际化战略进程。国内外产能布局不断完善，配套能力不断提升，预计将持续提升公司综合竞争力。

    　　预测公司2023-2025 年EPS 1.62、2.22、2.98 元，按23 年PE 估值，参考可比公司估值，给予2023 年31 倍PE，目标价50.22 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。