业绩简评

    　　2023 年3 月31 日，公司披露年报：22 年全年实现归母净利润4.7亿元，同比增长66%；扣非净利润4.6 亿元，同比增长80%。

    　　经营分析

    　　业绩处于指引中枢。对应4Q22，公司预计实现营收22 亿元，创单季新高，同比增长65%，环比增长17%；归母净利润1.56 亿元，同比增长146%，环比增长6%；扣非净利润1.57 亿元，同比增长134%，环比增长9%。公司22 年归母净利率达到6.8%，环比+0.6pct。

    　　客户基础稳定，新能源发展带动公司再度增长：历史上，公司依托吉利、上汽等来保障公司业务稳定提升。如今在新能源车企快速崛起的背景下，公司在配套原有客户新能源车型产品的基础上，不断与国内新势力，国际大客户展开合作。同时北美大客户已成为公司重要的客户，大客户的稳定发展将进一步保障公司未来业务规模快速增长。

    　　产能布局广泛，就近配套带来竞争优势：随车企推出车型的速度加快，主机厂更加青睐于响应速度快+产能就近配套优势明显的企业作为供应商。公司在全国拥有18 个生产基地，覆盖范围广阔，且已经开始海外生产基地布局，墨西哥生产基地的建设将为公司配套大客户的稳定性提供进一步的保障。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司的客户结构优秀，同时成本管控优秀+产能储备完善，有望成长为内饰龙头企业之一。我们预计公司2023-2024 年归母净利润分别为8.0、10.4、14.0 亿元，对应PE 分别为27/20/15 倍。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；客户集中度较高；下游客户降价影响公司利润率。