投资要点

    事件：公司发布2022 年度业绩快报，2022 年公司实现营业收入69.47亿元，同比增长50.60%；实现归母净利润4.71 亿元，同比增长65.85%。

    其中，公司Q4 单季实现营业收入22.26 亿元，同比增长65.01%，环比增长16.67%；单季实现归母净利润1.57 亿元，同比增长145.31%，环比增长6.80%。

    订单放量驱动公司营收和净利实现大幅增长。2022 年我国狭义乘用车批发销量2315.4 万辆，同比增长9.8%；其中，我国新能源乘用车2022年批发销量649.8 万辆，同比大幅增长96.3%。公司核心客户如吉利、奇瑞和国际知名电动车企销量均实现同比增长，其中吉利2022 年批发销量为143.3 万辆，同比增长7.9%；奇瑞2022 年批发销量为114.8 万辆，同比增长32.7%。此外，比亚迪、理想等客户同样为公司2022 年营收贡献了增量。另一方面，公司持续完善全国产能布局，实现对客户的就近配套服务；大力推行降本控费措施，提升公司盈利能力。整体上看，营业收入的大幅增长叠加盈利能力的改善，驱动公司2022 年业绩实现大幅增长。

    技术、成本、客户和布局四大核心竞争力驱动公司份额持续提升。技术上，公司具备同步开发能力、模具自制能力、强大的检测测试能力、领先的生产工艺以及先进的生产设备。成本上，公司大力推行精细化管理，全面实施降本增效，并且强化工艺创新，优化工艺流程，提高生产销量，降低产品成本；将成本控制指标分解至各部门各工段，有效降成本控费用。客户上，公司深度配套吉利、奇瑞、长城、比亚迪、国际知名品牌电动车企业等优质车企，享受客户发展红利。产能上，公司在全国范围内拥有完善的产能布局，并大力推进海外布局。公司作为自主内饰件龙头，业绩后续将迎来高速增长。

    盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024 年归母净利润分别为4.71 亿、8.02 亿、11.22 亿的预测，对应EPS 分别为0.97 元、1.65 元、2.30 元，市盈率分别为38.95 倍、22.88 倍、16.36 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：乘用车行业销量不及预期，新客户开拓不及预期，原材料价格波动导致盈利不及预期。