公司是国内动力总成润滑龙头，客户资源优质。公司主要产品为发动机油泵、凸轮轴、变速器油泵和分动箱油泵，产品技术国际领先；公司客户资源优质，先后进入福特汽车、通用汽车、捷豹路虎、标致雪铁龙、宝马等知名主机厂的全球供应体系，并与长安福特、上海通用、上汽集团、长城汽车、江铃汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等国内车企建立了稳定的合作关系。

    自主品牌汽车共振自主零部件，核心零部件配套商优先受益。国内汽车零部件行业近年来受益行业快速增长，成长迅速，但是动力总成和底盘电子化产品等关键技术对外资依然有较强的依赖性。当前，以吉利、上汽、长城等为代表的自主品牌汽车加快崛起步伐，自主品牌汽车共振自主零部件，公司作为动力总成核心零部件配套商将首先受益行业红利。

    发动机与变速器核心件国产化奠定公司行业关键地位。1）发动机油泵：全球市场空间近135 亿元，公司进入福特、捷豹路虎、通用、宝马等一线品牌供应商体系，未来有望继续提升市占率；2）发动机凸轮轴：全球市场空间接近240 亿元，公司主要客户为长安福特和江铃汽车，未来公司有望在国内继续开展新客户；3）变速器油泵：伴随自动变速器共增长，未来市场增长将超行业平均增速，有望为公司增添新的增长动力；4）分动箱油泵：主要客户为博格华纳和美国车桥，未来有望继续开拓美国市场。

    IPO 资金用途明确，夯实主业稳增长。公司拟公开发行股票总量不超过5,000.00 万股，募集3.4 亿元。募集资金按顺序本次发行募集资金将按顺序依投于“年产120 万套节能汽车发动机油泵项目”和“补充流动资金项目”。公司定增项目符合市场发展需求，助推公司产业升级，未来发展空间看好。

    投资建议：

    公司是国内国内动力总成润滑龙头，客户资源优质；掌握核心技术，受益深度进口替代带来的行业红利，未来发展看好。预计公司2016 至2018的营业收入分别为12.7 亿元、14.2 亿元、16.4 亿元，分别同比增长14%、12%、15%；归母净利润分别为0.72 亿元、0.88 亿元、1.06 亿元。

    假设发行股票数量5,000 万股，则对应17-18 年的EPS 分别为0.44 元、0.53 元。给予圣龙股份17 年30 - 40 倍PE，给予目标价13.2 - 17.6 元/股，建议申购。

    风险提示：宏观经济环境低于市场预期，国内汽车销量低于市场预期。