中国石化装备制造业先驱

    公司前身为兰州炼油化工设备厂,以其为主体的兰石总厂被誉为“共和国石化机械摇篮和脊梁”,是中国石化装备制造业的先驱者。经过60年的发展,公司主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、锻压机组装备、板式换热器、核电及新能源等。至2012年,公司连续七年被评为中国石化装备制造业“五十强企业”。

    传统领域产品齐全、优势明显,煤化工、核电成新的增长点

    公司是国内最大的专业从事大型、重型压力容器的生产企业,产品齐全,在石油炼化装备生产领域优势明显。2013年公司板焊式加氢反应器市占率达到64%,四合一连续重整反应器由公司独家制造,螺纹锁紧环式高压换热器按吨位计算市占率50%,冷热高压分离器市占率48%。公司紧抓国家能源结构调整的机遇,积极扩展市场空间,使得煤化工、核电等设备成为公司新的增长点。2013年公司煤化工设备实现收入3.08亿元,同比增长227%;核电设备实现收入809万元,同比增长372%。

    在手订单充足,期待产能释放

    截止2014年6月,公司各类产品订单金额合计为34.37亿元,较2013年底增长13.7%。在手订单分类中,炼油化工设备订单金额为16.40亿元,较2013年底下降2.5%;煤化工设备订单金额14.98亿元,较2013底增长55.23%;锻压机组订单金额2.42亿元,较上年底增长11.5%;球罐设备订单金额0.57亿元,较上年底下降64%。由于公司所属重型装备制造业的特点,新建企业从建设到投产周期较长,产能不足制约了公司业绩的增长。2014年三季度随着公司“出城入园”升级项目、青岛公司配套设备的完成及逐步达产、以及新疆公司及移动工厂布局完成,制约盈利增长的产能问题有望得到解决,期待公司产能释放。

    公司本次募集资金将全部用于扩展主营业务产能

    公司拟发行1亿股新股,募集资金将按照轻重缓急依次投资于青岛生产基地能力完善建设项目和超大型容器移动工厂建设项目。上述两个项目需投资1.91亿元和2亿元,合计3.91亿元,其中1.3亿元使用首发募集资金,其余部分由公司自筹解决。截止2014年6月底,青岛项目建设已投入5411万元,超大型容器移动工厂项目已投入2819万元。

    盈利预测及估值

    预计公司 2014-2016 年实现归母净利润为 6045 万元、7450 万元和 8900 万元,对应摊薄 EPS 为 0.10 元、0.13 元和 0.15 元;参照可比公司估值,按照 2014 年 EPS 给予 25 至 30 倍,对应合理价格区间为 2.50 元至 3.00 元。